例3：Exxon 股票看跌期權(quán)的多頭

　　假設(shè)一份Exxon 股票歐式看跌期權(quán)定義為: 期權(quán)價(jià)格 = $7, 執(zhí)行價(jià)= $70, 期限 = 3個(gè)月�？吹跈�(quán)買方在各種價(jià)格下的收益情況。

　　(4)對于看跌期權(quán)的賣方來說，當(dāng)市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，買方會(huì)行使賣的權(quán)利，損失無限;反之，買方則放棄行使權(quán)利，所得收益的是期權(quán)費(fèi)。

　　例4：Exxon 股票看跌期權(quán)的空頭

　　假設(shè)一份Exxon 股票歐式看跌期權(quán)定義為: 期權(quán)價(jià)格 = $7, 執(zhí)行價(jià)= $70, 期限 = 3個(gè)月�？吹跈�(quán)賣方在各種價(jià)格下的收益情況。

　　因此，期權(quán)對于買方來說，可以實(shí)現(xiàn)有限的損失和無限的收益，與之相對應(yīng)，對于賣方來說則恰好相反，即損失無限而收益有限。

　　(四)互換

　　1、互換也稱掉期，是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人依據(jù)預(yù)先約定的規(guī)則，在未來的一段埋藏內(nèi)，互相交換一系列現(xiàn)金流量(本金、利息、價(jià)差等)交易。

　　2、互換合約實(shí)質(zhì)是一系列遠(yuǎn)期合約的組合。

　　3、金融互換分為貨幣互換、利率互換和交叉互換等。

　　例如最常見的利率互換： 約定一方按期根據(jù)以本金額和某一固定利率計(jì)算的金額向?qū)Ψ街Ц?另一方按期根據(jù)本金額和浮動(dòng)利率計(jì)算的金額向?qū)Ψ街Ц�。�?dāng)交易終止時(shí)，只需實(shí)際只支付差額即可。

　　4、互換的特點(diǎn)是靈活、滿足客戶非標(biāo)準(zhǔn)化交易的要求，所以互換比用期貨、期權(quán)套期保值等更為簡便。