查看匯總：2012經(jīng)濟(jì)師《中級金融實(shí)務(wù)》精講筆記匯總

　　第三節(jié)　金融衍生品市場及其工具

　　一、金融衍生品市場概述

　　(一)金融衍生品的概念與特征

　　1.金融衍生品又稱金融衍生工具，是從原生性金融工具(股票、債券、存單、貨幣等)派生出來的金融工具，其價值依賴于基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)。金融衍生品在形式上表現(xiàn)為一系列的合約，合約中載明交易品種、價格、數(shù)量、交割時間及地點(diǎn)等。

　　2.目前較為普遍的金融衍生品合約有：金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和信用衍生品等。

　　3.與傳統(tǒng)金融工具相比，金融衍生品有以下特征：

　　(1)杠桿比例高。

　　(2)定價復(fù)雜。

　　(3)高風(fēng)險(xiǎn)性。

　　(4)全球化程度高。

　　【例1·單選題】以下不屬于金融衍生品特征的是(　)。

　　A.杠桿比例高

　　B.定價復(fù)雜

　　C.高風(fēng)險(xiǎn)性

　　D.全球化程度低

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考查金融衍生品特征。

　　(二)金融衍生品市場的交易機(jī)制

　　金融衍生品市場上主要的交易形式有場內(nèi)交易和場外交易兩種。

　　場內(nèi)交易是有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行的交易。投資申請者需申請為交易所會員才能進(jìn)行交易。

　　場外交易也稱OTC，沒有固定的場所，交易者和委托人通過電話和網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聯(lián)系和交易。

　　根據(jù)交易目的的不同，金融衍生品市場上的交易主體分為四類：套期保值者(風(fēng)險(xiǎn)對沖者)、投機(jī)者、套利者和經(jīng)紀(jì)人。

　　二、主要的金融衍生品

　　按照衍生品合約類型的不同，目前市場中最為常見的金融衍生品有：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換和信用衍生品等。

　　(一)金融遠(yuǎn)期

　　(1)金融遠(yuǎn)期合約是最早出現(xiàn)的一類金融衍生品，合約的雙方約定在未來某一確定日期按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)。金融遠(yuǎn)期合約最大功能是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)特點(diǎn)：遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約類型，沒有固定的交易場所。

　　(3)比較常見的遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。

　　例如：(1)遠(yuǎn)期外匯合約：在0時刻約定在t1時刻，以某一匯率水平買入(賣出)某一外匯。

　　(2)遠(yuǎn)期利率協(xié)議：在0時刻約定在t1時刻，以某一利率水平借入(貸出)某筆資金，借貸期限為t1～t2。

 

　　(二)金融期貨

　　(1)金融期貨是指交易雙方在集中性的交易場所，以公開競價的方式所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。

　　(2)特點(diǎn)：金融期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

　　(3)主要的期貨合約有外匯期貨、利率期貨、股指期貨等。

　　(4)期貨合約與遠(yuǎn)期合約區(qū)別

　�、龠h(yuǎn)期合約的交易雙方可以按各自的愿望就合約條件進(jìn)行磋商。

　�、谄谪浐霞s的交易多在有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行，合約的內(nèi)容(如相關(guān)資產(chǎn)的種類、數(shù)量、價格、交割時間和地點(diǎn)等)都有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。

　　(5)期貨合約與遠(yuǎn)期合約的相同點(diǎn)在于：無論是遠(yuǎn)期合約還是期貨合約，都為交易者提供了避免價格波動風(fēng)險(xiǎn)的工具，同時也為投機(jī)者利用價格波動取得投機(jī)收入提供了手段。

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