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　　第七章 金融工程與金融風(fēng)險

　　一、單項選擇題

　　1、對于看跌期權(quán)來說，內(nèi)在價值相當(dāng)于(　)。

　　A、標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價

　　B、敲定價格

　　C、標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價與敲定價格的差

　　D、敲定價格與標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價的差

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 本題考查金融期權(quán)的價值結(jié)構(gòu)。對于看漲期權(quán)來說，內(nèi)在價值相當(dāng)于標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價與敲定價格的差;而對于看跌期權(quán)來說，內(nèi)在價值相當(dāng)于敲定價格與標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價的差。

　　2、相同標(biāo)的資產(chǎn)、相同期限、不同協(xié)議價格的看漲期權(quán)的價格或看跌期權(quán)的價格之間存在一定的不等關(guān)系，一旦在市場交易中存在合理的不等關(guān)系被打破，則存在套利機會，這種套利稱為(　)。

　　A、水平價差套利

　　B、垂直價差套利

　　C、波動率交易套利

　　D、看漲期權(quán)與看跌期權(quán)之間的套利

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查垂直價差套利的概念。相同標(biāo)的資產(chǎn)、相同期限、不同協(xié)議價格的看漲期權(quán)的價格或看跌期權(quán)的價格之間存在一定的不等關(guān)系，一旦在市場交易中存在合理的不等關(guān)系被打破，則存在套利機會，這種套利稱為垂直價差套利。

　　3、投資者欲買入一份6×12的遠(yuǎn)期利率協(xié)議，該協(xié)議表示的是(　)。

　　A、6個月之后開始的期限為12個月貸款的遠(yuǎn)期利率

　　B、自生效日開始的以6個月后利率為交割的12個月的遠(yuǎn)期利率

　　C、6個月之后開始的期限為6個月貸款的遠(yuǎn)期利率

　　D、自生效日開始的以6個月后利率為交割的6個月的遠(yuǎn)期利率

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 本題考查遠(yuǎn)期利率協(xié)議的表示。遠(yuǎn)期利率協(xié)議涉及三個時間點：協(xié)議生效日、交割日和到期日。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的表示通常是交割日×到期日，6×12的遠(yuǎn)期利率協(xié)議，該協(xié)議表示的是6個月之后開始的期限為6個月貸款的遠(yuǎn)期利率。

　　4、某單位在經(jīng)營過程中，既有借入資產(chǎn)，也有貸出資金，貸出資金采用固定利率而借入資金采用浮動利率。最近利率一直在上升，則(　)。

　　A、該單位可以從利率不匹配中獲益

　　B、該單位的利息收益會不斷減少

　　C、該單位會面臨流動性風(fēng)險

　　D、該單位會面臨投資風(fēng)險

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查對利率互換的理解。利率互換是指買賣雙方同意在未來一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算，通常雙方只交換利息差，不交換本金。本題中，該單位要收入的固定利息是不變的，但是隨著利率的不斷上升，它要支付的浮動利息是不斷上升的，所以，該單位的利息收益會不斷減少。

　　5、基差的計算公式為(　)。

　　A、基差=待保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格-用于保值的期貨價格

　　B、基差=待保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格+用于保值的期貨價格

　　C、基差=待保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格×用于保值的期貨價格

　　D、基差=待保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格÷用于保值的期貨價格

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 本題考查基差的計算公式。基差=待保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格-用于保值的期貨價格。

　　6、利用期貨價格與標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價格的差異進行套利的交易是(　)。

　　A、跨期套利

　　B、跨市場套利

　　C、期現(xiàn)套利

　　D、跨資產(chǎn)套利

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 本題考查期現(xiàn)套利的概念。期現(xiàn)套利是利用期貨價格與標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價格的差異進行套利的交易，即在現(xiàn)貨市場買入(賣出)現(xiàn)貨的同時，按同一標(biāo)的資產(chǎn)，以同樣的規(guī)模在期貨市場上賣出(買入)該資產(chǎn)的某種期貨合約，并在未來一段時間后同時平倉的交易。

　　7、通過賣出遠(yuǎn)期外匯合約來避免匯率下降風(fēng)險的套期保值方式是(　)。

　　A、多頭套期保值

　　B、空頭套期保值

　　C、基于遠(yuǎn)期利率協(xié)議的套期保值

　　D、基于遠(yuǎn)期價格協(xié)議的套期保值

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查金融遠(yuǎn)期合約的套期保值�；谶h(yuǎn)期外匯合約的套期保值：空頭套期保值就是通過賣出遠(yuǎn)期外匯合約來避免匯率下降的風(fēng)險，它適用于在未來某日期將收到外匯的機構(gòu)和個人，如出口商品、提供勞務(wù)、現(xiàn)有的對外投資、到期收回的貸款等。

　　8、我國商業(yè)銀行實行貸款的五級分類管理，這是我國商業(yè)銀行進行(　)管理的舉措。

　　A、信用風(fēng)險

　　B、市場風(fēng)險

　　C、操作風(fēng)險

　　D、國家風(fēng)險

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 本題考查信用風(fēng)險管理中的過程管理。在過程管理中的事中管理階段，商業(yè)銀行要進行貸款風(fēng)險分類。目前采用的貸款五級分類方法，即把已經(jīng)發(fā)放的貸款分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失等五個等級。

　　9、當(dāng)投資者擔(dān)心利率下降給自己造成損失時，可以通過(　)進行套期保值，其結(jié)果是將未來投資的收益固定在某一水平上。

　　A、購買遠(yuǎn)期利率協(xié)議

　　B、賣出遠(yuǎn)期利率協(xié)議

　　C、買入遠(yuǎn)期外匯合約

　　D、賣出遠(yuǎn)期外匯合約

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查金融遠(yuǎn)期合約的套期保值。當(dāng)投資者擔(dān)心利率下降給自己造成損失時，可以通過賣出遠(yuǎn)期利率協(xié)議進行套期保值，其結(jié)果是將未來投資的收益固定在某一水平上。它適用于打算在未來進行投資的公司或者未來要發(fā)行短期貸款的金融機構(gòu)。

　　10、風(fēng)險價值法(VaR法)主要用于(　)的評估。

　　A、信用風(fēng)險

　　B、市場風(fēng)險

　　C、流動性風(fēng)險

　　D、操作風(fēng)險

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查金融風(fēng)險管理的流程。市場風(fēng)險的評估方法主要有風(fēng)險累積與聚集法、概率法、靈敏度法、波動性法、風(fēng)險價值法(VaR法)、極限測試法和情景分析法。

　　11、商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理5C法所涉及的因素有(　)。

　　A、經(jīng)營能力

　　B、現(xiàn)金流

　　C、事業(yè)的連續(xù)性

　　D、擔(dān)保品

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 本題考查商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理5C法所涉及的因素。“5C”分析是分析借款人的償還能力、資本、品格、擔(dān)保品和經(jīng)營環(huán)境。

　　12、風(fēng)險價值法(VAR法)主要用于(　)的評估。

　　A、信用風(fēng)險

　　B、市場風(fēng)險

　　C、匯率風(fēng)險

　　D、投資風(fēng)險

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查風(fēng)險評估的相關(guān)知識。市場風(fēng)險的評估方法主要有風(fēng)險累積與聚集法、概率法、靈敏度法、波動性法、風(fēng)險價值法(VAR法)、極限測試法和情景分析法。

　　13、下列期權(quán)合約中，可能被提前執(zhí)行的期權(quán)合約類型是(　)。

　　A、美式看漲期權(quán)

　　B、美式看跌期權(quán)

　　C、歐式看漲期權(quán)

　　D、歐式看跌期權(quán)

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查金融期權(quán)的相關(guān)知識。由于提前執(zhí)行看跌期權(quán)相當(dāng)于提前賣出資產(chǎn)，獲得現(xiàn)金，而現(xiàn)金可以產(chǎn)生無風(fēng)險收益，因此直觀上看，美式看跌期權(quán)可能提前執(zhí)行。

　　14、期貨的報價理論上(　)。

　　A、小于標(biāo)的資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價格

　　B、等于標(biāo)的資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價格

　　C、大于標(biāo)的資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價格

　　D、大于等于標(biāo)的資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價格

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查金融期貨。由于期貨是在場內(nèi)進行的標(biāo)準(zhǔn)化交易，其盯市制度決定了期貨在任何時間點處的理論價值為0，即期貨的報價相當(dāng)于遠(yuǎn)期合約的協(xié)議價格，故期貨的報價等于標(biāo)的資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價格。

　　15、我國某商業(yè)銀行在信貸業(yè)務(wù)中沒有實行審貸分離，信貸審查與批準(zhǔn)的權(quán)利都集中在信貸部，信貸部負(fù)責(zé)人及其下屬在收受某些借款企業(yè)的賄賂的情況下，向該企業(yè)違規(guī)發(fā)放了貸款，導(dǎo)致該筆貸款最終不能收回。這種情形是該商業(yè)銀行承受的(　)。

　　A、市場風(fēng)險

　　B、國家風(fēng)險

　　C、信用風(fēng)險

　　D、操作風(fēng)險

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 本題考查考生對操作風(fēng)險的理解。狹義的操作風(fēng)險是指金融機構(gòu)的運營部門在運營過程中，因內(nèi)部控制的缺失或疏忽、系統(tǒng)的錯誤等，而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。本題信貸部負(fù)責(zé)人及其下屬收受賄賂，違規(guī)發(fā)放了貸款導(dǎo)致貸款不能收回，明顯屬于金融機構(gòu)運營部門因內(nèi)部控制的缺失或疏忽、系統(tǒng)的錯誤，而蒙受經(jīng)濟損失。

　　16、某商業(yè)銀行主管信貸業(yè)務(wù)的經(jīng)理，在收受某借款人賄賂的情況下，向該借款人發(fā)放了本不該發(fā)放的貸款，導(dǎo)致該筆貸款無法收回。此種情形說明該商業(yè)銀行蒙受了(　)的損失。

　　A、信用風(fēng)險

　　B、市場風(fēng)險

　　C、法律風(fēng)險

　　D、操作風(fēng)險

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 本題考查對操作風(fēng)險的理解。狹義的操作風(fēng)險是指金融機構(gòu)的運營部門在運管的過程中，因內(nèi)部控制的缺失或疏忽、系統(tǒng)的錯誤等，而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。廣義的操作風(fēng)險是指金融機構(gòu)信用風(fēng)險和市場風(fēng)險以外的所有風(fēng)險。因此這種情況應(yīng)該屬于操作風(fēng)險。

　　17、2011年9月，某不銹鋼制品有限公司董事長失蹤，欠銀行貸款5億多元未還。這種情形對于該公司的債權(quán)銀行而言，屬于該銀行的( )。

　　A、流動性風(fēng)險

　　B、操作風(fēng)險

　　C、法律風(fēng)險

　　D、信用風(fēng)險

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 本題考查信用風(fēng)險的概念。廣義的信用風(fēng)險是指由于各種不確定因素對金融機構(gòu)信用的影響，使金融機構(gòu)的實際收益結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)發(fā)生背離，從而導(dǎo)致金融機構(gòu)在經(jīng)營活動中遭受損失或獲取額外收益的一種可能性。

　　18、某企業(yè)從某銀行借入一筆貸款后，到期不能如期、足額還本付息，這種情形屬于該銀行的(　)。

　　A、市場風(fēng)險

　　B、信用風(fēng)險

　　C、流動風(fēng)險

　　D、操作風(fēng)險

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查考生對信用風(fēng)險概念的理解。狹義的信用風(fēng)險可具體定義為，因交易對手無力履行合約而造成經(jīng)濟損失的風(fēng)險，即違約風(fēng)險。

　　19、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的是(　)。

　　A、提高盈利能力

　　B、規(guī)避利率上升的風(fēng)險

　　C、規(guī)避利率下降的風(fēng)險

　　D、加快遠(yuǎn)期利率協(xié)議流通

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查遠(yuǎn)期利率協(xié)議的相關(guān)知識。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的是規(guī)避利率上升的風(fēng)險。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方是名義貸款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的是規(guī)避利率下降的風(fēng)險。

　　二、多項選擇題

　　1、金融工程的主要領(lǐng)域有(　)。

　　A、金融產(chǎn)品創(chuàng)新

　　B、金融體制改革

　　C、金融風(fēng)險管理

　　D、資產(chǎn)定價

　　E、離岸貨幣借貸

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 本題考查金融工程的主要領(lǐng)域。金融工程的應(yīng)用領(lǐng)域主要包括金融產(chǎn)品創(chuàng)新、資產(chǎn)定價、金融風(fēng)險管理、投融資策略設(shè)計、套利等。同時，需要說明的是金融工程并不是金融機構(gòu)的專利，其應(yīng)用主體既包括金融機構(gòu)，也包括個人投資者和實體企業(yè)。

　　2、機構(gòu)或個人在使用外匯時，可以采取多頭套期保值的情形有(　)。

　　A、出口商品

　　B、去歐洲旅游

　　C、到非洲務(wù)工

　　D、計劃進行外匯投資

　　E、到期收回貸款

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 本題考查基于遠(yuǎn)期外匯合約的套期保值。類似的多頭套期保值就是通過買入遠(yuǎn)期外匯合約來避免匯率上升的風(fēng)險，它適用于在未來某日期將支出外匯的機構(gòu)和個人，如進口商品、出國旅游、到期償還外債、計劃進行外匯投資等�？疹^套期保值是通過賣出遠(yuǎn)期外匯合約來避免匯率下降的風(fēng)險，它適用于在未來某日期將收到外匯的機構(gòu)和個人，如出口商品、提供勞務(wù)、現(xiàn)有的對外投資、到期收回貸款等。

　　3、下列說法中，屬于商業(yè)銀行對信用風(fēng)險進行事前管理的方法有(　)。

　　A、利用評級機構(gòu)的信用評級結(jié)果

　　B、轉(zhuǎn)讓債權(quán)

　　C、進行“5C”分析

　　D、行使抵押權(quán)

　　E、進行“3C”分析

　　【正確答案】 ACE

　　【答案解析】 本題考查信用風(fēng)險的管理方法。信用風(fēng)險的管理包括機制管理和過程管理。其中，過程管理又包括事前管理、事中管理和事后管理。事前管理一方面可以直接利用社會上獨立評級機構(gòu)對借款人的信用評級結(jié)果，另一方面可以自己單獨對借款人進行信用“5C”、“3C”分析。

　　4、金融風(fēng)險的管理流程有(　)。

　　A、過程管理

　　B、風(fēng)險識別

　　C、風(fēng)險監(jiān)控

　　D、風(fēng)險分類

　　E、風(fēng)險報告

　　【正確答案】 BCDE

　　【答案解析】 本題考查金融風(fēng)險的管理流程。金融風(fēng)險的管理流程有：風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險分類、風(fēng)險控制、風(fēng)險監(jiān)控、風(fēng)險報告。

　　5、COSO 在《內(nèi)部控制——整合框架》中正式提出內(nèi)部控制的構(gòu)成要素有(　)。

　　A、控制環(huán)境

　　B、風(fēng)險評估

　　C、控制活動

　　D、風(fēng)險報告

　　E、監(jiān)督

　　【正確答案】 ABCE

　　【答案解析】 本題考查內(nèi)部控制的要素。COSO 在《內(nèi)部控制——整合框架》中正式提出內(nèi)部控制由5項要素構(gòu)成：控制環(huán)境、風(fēng)險評估、控制活動、信息與溝通和監(jiān)督。

　　6、金融期貨包括(　)。

　　A、黃金期貨

　　B、股指期貨

　　C、貨幣期貨

　　D、利率期貨

　　E、互換期貨

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 本題考查金融期貨的種類。金融期貨包括股指期貨、貨幣期貨和利率期貨。

　　7、金融產(chǎn)品定價的基本假設(shè)包括(　)。

　　A、允許現(xiàn)貨賣空行為

　　B、不考慮對手違約風(fēng)險

　　C、市場存在摩擦

　　D、可以買賣任意數(shù)量的資產(chǎn)

　　E、市場參與者能以相同的無風(fēng)險利率借入和貸出資金

　　【正確答案】 ABDE

　　【答案解析】 本題考查金融產(chǎn)品定價的基本假設(shè)。金融產(chǎn)品定價的基本假設(shè)包括：(1)市場不存在摩擦，即沒有交易費用和稅收。(2)市場參與者能以相同的無風(fēng)險利率借入和貸出資金。(3)不考慮對手違約風(fēng)險。(4)允許現(xiàn)貨賣空行為。(5)市場不存在套利機會，這使得我們算出的理論價格就是無套利均衡價格。(6)可以買賣任意數(shù)量的資產(chǎn)。

　　8、市場風(fēng)險的類型包括(　)。

　　A、匯率風(fēng)險

　　B、信用風(fēng)險

　　C、利率風(fēng)險

　　D、投資風(fēng)險

　　E、流動性風(fēng)險

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 本題考查市場風(fēng)險的種類。市場風(fēng)險包括匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險和投資風(fēng)險等三種類型。

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