2020中級會計真題答案 ※ 真題下載

　　真題考點：資本結(jié)構(gòu)理論

　　(1)權(quán)衡理論：考慮在稅收、財務(wù)困境成本存在的條件下，資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)市場價值。

　　最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的選擇：

　　有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)價值+稅賦節(jié)約現(xiàn)值—財務(wù)困境成本的現(xiàn)值

　　(2)代理理論：認(rèn)為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)會影響經(jīng)理人員的工作水平和其他行為選擇，從而影響企業(yè)未來現(xiàn)金收入和企業(yè)市場價值。

　　最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的選擇：

　　債務(wù)籌資會降低股權(quán)代理成本，但會增加債務(wù)代理成本。均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債務(wù)代理成本之間的平衡關(guān)系來決定的。

　　(3)優(yōu)序融資理論：以非對稱信息條件以及交易成本的存在為前提，認(rèn)為企業(yè)外部融資要多支付各種成本，使得投資者可以從企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇來判斷企業(yè)市場價值。

　　試題回顧

　　1.下列關(guān)于股利政策的說法中，符合代理理論觀點的有( )

　　A、股利政策應(yīng)當(dāng)向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息

　　B、股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的約束機制

　　C、高股利政策有利于降低公司的代理成本

　　D、理想的股利政策應(yīng)當(dāng)是發(fā)放盡可能高的現(xiàn)金股利

　　參考答案：BC

　　參考解析：選項BC正確，選項D錯誤：理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小;選項A符合的是信號傳遞理論。

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