1、某投資者準(zhǔn)備購(gòu)買甲公司的股票，當(dāng)前甲公司股票的市場(chǎng)價(jià)格為4.8元/股，甲公司采用固定股利政策，預(yù)計(jì)每年的股利0.6元/股。已知甲公司股票的β系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)平均收益率為10%。

　　要求:

　　(1)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的必要收益率。

　　(2)以要求(1)的計(jì)算結(jié)果作為投資者要求的收益率，采用股票估價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的價(jià)值，據(jù)此判斷是否值得購(gòu)買，并說明理由。

　　(3)采用股票估價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的內(nèi)部收益率。

　　參考答案：

　　(1)甲公司股票的必要收益率=6%+1.5x(10%-6%)=12%

　　(2)甲公司股票的價(jià)值=0.6/12%=5(元/股)

　　甲公司股票的價(jià)值5元/股大于股票的市場(chǎng)價(jià)格4.8元/股，該股票值得購(gòu)買。

　　(3)甲公司股票的內(nèi)部收益率=0.6/4.8=12.5%。

　　2、甲公司2019年A產(chǎn)品產(chǎn)銷量為3萬(wàn)件，單價(jià)為90元/件，單位變動(dòng)成本為40元/件，固定成本總額為100萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2020年A產(chǎn)品的市場(chǎng)需求持續(xù)增加，甲公司面臨以下兩種可能的情形，并從中作出決策。

　　情形1:A產(chǎn)品單價(jià)保持不變，產(chǎn)銷量將增加10%。

　　情形2∶A產(chǎn)品單價(jià)提高10%，產(chǎn)銷量將保持不變。

　　要求:

　　(1根據(jù)情形1，計(jì)算.①利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比;②利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)。

　　(2)根據(jù)情形2，計(jì)算:①利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比;②利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)。

　　(3)判斷甲公司是否應(yīng)當(dāng)選擇提高A產(chǎn)品單價(jià)。

　　參考答案：

　　(1)①2019年的利潤(rùn)=3×(9o-40)-100=50(萬(wàn)元)

　　2020年的利潤(rùn)=3×(1+10%)x(90-40)-100=65(萬(wàn)元)

　　利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比= (65-50)/50=30%

　　②利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)=30%/10%=3

　　(2)①2020年的利潤(rùn)=3×[90×(1+10%)-40]-100=77 (萬(wàn)元)

　　利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比= (77-50)/50=54%

　�、诶麧�(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)=54%/10%=5.4

　　(3)提高A產(chǎn)品單價(jià)導(dǎo)致的利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比高于提高產(chǎn)銷量導(dǎo)致的利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比，所以應(yīng)當(dāng)選擇提高A產(chǎn)品單價(jià)。

　　3、甲公司為控制杠桿水平，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，爭(zhēng)取在2019年末將資產(chǎn)負(fù)債率控制在65%以內(nèi)。公司2019年末的資產(chǎn)總額為4000萬(wàn)元，其中流動(dòng)資產(chǎn)為1800萬(wàn)元;公司2019年年末的負(fù)債總額為3000萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債為1200萬(wàn)元。

　　要求:

　　(1)計(jì)算2019年末的流動(dòng)比率和營(yíng)運(yùn)資金。

　　(2)計(jì)算2019年末的產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)。

　　(3)計(jì)算2019年末的資產(chǎn)負(fù)債率，并據(jù)此判斷公司是否實(shí)現(xiàn)了控制杠桿水平的目標(biāo)。

　　參考答案：

　　(1)2019年末的流動(dòng)比率=1800/1200=1.52019年末的營(yíng)運(yùn)資金=1800-1200=600(萬(wàn)元)

　　(2)2019年末的產(chǎn)權(quán)比率=3000/ (400o-3000)=3

　　2019年末的權(quán)益乘數(shù)=4000/(4000-3000) =4

　　(3)2019年末的資產(chǎn)負(fù)債率=3000/4000=75%因?yàn)?019年末的資產(chǎn)負(fù)債率75%大于65%，所以

　　該公司沒有實(shí)現(xiàn)控制杠桿水平的目標(biāo)。

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