2010注冊會計師《財務(wù)成本管理》習(xí)題班講義(13)

　　第十三章　普通股和長期債務(wù)籌資

　　●考情分析

　　本章屬于次重點章，能力等級要求全部二級和一級,沒有三級.主要介紹了普通股和長期債務(wù)籌資兩大內(nèi)容，對于本章的學(xué)習(xí)，以理解記憶為主，通常以客觀題的形式考察，估計2010年考試分值在4分左右。

　　●重點難點

　　1.普通股籌資

　　2.長期債務(wù)籌資

　　●經(jīng)典題解

　　【例1·多選題】(2008年)以下特殊債券中，票面利率通常會高于一般公司債券的有(　)。

　　A.收益公司債券　　　B.附屬信用債券

　　C.參加公司債券　　　D.附認(rèn)股權(quán)債券

　　[答疑編號267130101]

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』收益公司債券是只有當(dāng)公司獲得盈利時方向持券人支付利息的債券，由于收益公司債券持有人的投資風(fēng)險高于一般債券，因此，其票面利率通常會高于一般公司債券;

　　附屬信用債券是當(dāng)公司清償時，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券，為了補償其較低受償順序可能帶來的損失，這種債券的利率高于一般債券;

　　參加公司債券的持有人除享有到期向公司請求還本付息的權(quán)利外，還有權(quán)按規(guī)定參加公司盈余分配，由于其持有人獲得收益的渠道比一般債券持有人多，因此，其票面利率通常會低于一般公司債券;

　　附認(rèn)股權(quán)債券是附帶允許債券持有人按特定價格認(rèn)購公司股票權(quán)利的債券，這種認(rèn)購股權(quán)通常隨債券發(fā)放，具有與可轉(zhuǎn)換債券類似的屬性。附認(rèn)股權(quán)債券與可轉(zhuǎn)換公司債券一樣，票面利率通常低于一般公司債券。

　　【例2·單選題】以下關(guān)于始發(fā)股與新發(fā)股的敘述正確的是(　)。

　　A.發(fā)行條件相同

　　B.發(fā)行價格相同

　　C.發(fā)行目的相同

　　D.股東的權(quán)利和義務(wù)相同

　　[答疑編號267130102]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』無論是始發(fā)股還是新發(fā)股，其發(fā)行條件、發(fā)行目的、發(fā)行價格都不盡相同，但是股東的權(quán)利和義務(wù)卻是一樣的。

　　【例3·單選題】從公司理財?shù)慕嵌瓤矗�與長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點是(　)。

　　A.籌資速度快　　　B.籌資彈性大

　　C.籌資成本小　　　D.籌資風(fēng)險小

　　[答疑編號267130103]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』普通股籌資沒有固定到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險較小。

　　【例4·單選題】某公司決定發(fā)行債券，在20×8年1月1日確定的債券面值為1000元，期限為5年，并參照當(dāng)時的市場利率確定票面利率為10%，當(dāng)在1月31日正式發(fā)行時，市場利率發(fā)生了變化，上升為12%，那么此時債券的發(fā)行價格應(yīng)定為(　)元。

　　A.927.88　　　B.1000

　　C.1100　　　　D.900

　　[答疑編號267130104]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』債券的發(fā)行價格=1000×10%×(P/A，12%，5)+1000×(P/F，12%，5)=100×3.6048+1000×0.5674=927.88(元)

　　【例5·單選題】以下關(guān)于股權(quán)再融資的說法，不正確的是(　)。

　　A.股權(quán)再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資

　　B.增發(fā)新股指上市公司為了籌集權(quán)益資本而再次發(fā)行股票的融資行為

　　C.配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為

　　D.由于配股的對象特定，所以屬于非公開發(fā)行

　　[答疑編號267130105]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』配股和公開增發(fā)屬于公開發(fā)行，非公開增發(fā)屬于非公開發(fā)行，所以選項D不正確。

　　【例6·單選題】以下關(guān)于股權(quán)再融資對企業(yè)影響的說法中，不正確的是(　)。

　　A.可能會使公司加權(quán)資本成本增大

　　B.可能會使公司加權(quán)資本成本降低

　　C.可能會降低企業(yè)凈資產(chǎn)收益率

　　D.可能會增大公司的財務(wù)風(fēng)險

　　[答疑編號267130106]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』一般來說，權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本，采用股權(quán)再融資會減低資產(chǎn)負(fù)債率，并可能會使資本成本增大，但如果股權(quán)再融資有助于企業(yè)目標(biāo)資本機構(gòu)的實現(xiàn)，增強企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)健性，降低債務(wù)的違約風(fēng)險，就會在一定程度上降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，增加企業(yè)的整體價值，所以A、B選項都正確;在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下，采用股權(quán)再融資的形式等籌集資金會降低企業(yè)的財務(wù)杠桿水平，并降低凈資產(chǎn)收益率，所以選項C正確;股權(quán)資本并不會對企業(yè)產(chǎn)生固定的用資費用支出，不會增大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，所以選項D不正確。