2011年注會考試《財務成本管理》預習講義(21)

　　【例·多選題】(2009年新制度)下列關于資本資產定價模型β系數的表述中，正確的有(　)。

　　A.β系數可以為負數

　　B.β系數是影響證券收益的唯一因素

　　C.投資組合的β系數一定會比組合中任一單個證券的β系數低

　　D.β系數反映的是證券的系統(tǒng)風險

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』證券i的β系數=證券i與市場組合的協(xié)方差/市場組合的方差，由于“證券i與市場組合的協(xié)方差”可能為負數，所以，選項A的說法正確;根據資本資產定價模型的表達式可知，選項B的說法不正確;由于投資組合的β系數等于單項資產的β系數的加權平均數，所以，選項C的說法不正確;對于選項D不需要解釋。

　　【例·單選題】關于股票或股票組合的β系數，下列說法中不正確的是(　)。

　　A.如果某股票的β系數=0.5，表明它的風險是市場組合風險的0.5倍

　　B.如果某股票的β系數=2.0，表明其收益率的變動幅度為市場組合收益率變動幅度的2倍

　　C.計算某種股票的β值就是確定這種股票與整個股市收益變動的相關性及其程度

　　D.某一股票的β值的大小反映了這種股票收益的變動與整個股票市場收益變動之間的相關關系

　　『正確答案』A

　　『答案解析』選項A的正確說法應是：如果某股票的β系數=0.5，表明它的系統(tǒng)風險是市場組合系統(tǒng)風險的0.5倍。

　　【例·多選題】下列關于β值和標準差的表述中，正確的有(　)。

　　A.β值測度系統(tǒng)風險，而標準差測度非系統(tǒng)風險

　　B.β值測度系統(tǒng)風險，而標準差測度整體風險

　　C.β值測度財務風險，而標準差測度經營風險

　　D.β值只反映市場風險，而標準差還反映特有風險

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』β值只反映系統(tǒng)風險(又稱市場風險)。而標準差反映的是企業(yè)的整體風險，它既包括系統(tǒng)風險，又包括非系統(tǒng)風險(特有風險)，所以A選項是錯誤的;財務風險和經營風險既可能有系統(tǒng)風險，又可能有特有風險，所以C選項也是錯誤的。

　　【例·計算題】(2003年)假設資本資產定價模型成立，表中的數字是相互關聯(lián)的。求出表中“?”位置的數字(請將結果填寫表格中，并列出計算過程)。

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