(三)處置期現(xiàn)金流量
終結(jié)現(xiàn)金凈流量主要包括：
1.營運資本投資收回
2.處置長期資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(需要考慮所得稅問題)
比如，項目終結(jié)時，長期資產(chǎn)的賬面價值為800萬元，變現(xiàn)價值為1000萬元，企業(yè)所得稅率為25%，則由此產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為：
1000-(1000-800)×25%=950萬元。
【提示】由于折舊對現(xiàn)金流量的影響體現(xiàn)在對所得稅的影響上，因此，計算現(xiàn)金流量時，必須按照稅法的規(guī)定計算年折舊額以及賬面價值，即賬面價值=固定資產(chǎn)原值-按照稅法規(guī)定實際計提的累計折舊。
【總結(jié)】
【例·綜合題】(2006年考題)ABC公司研制成功一臺新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：
(1)公司的銷售部門預(yù)計，如果每臺定價3萬元，銷售量每年可以達到10 000臺;銷售量不會逐年上升，但價格可以每年提高2%.生產(chǎn)部門預(yù)計，變動制造成本每臺2.1萬元，每年增加2%;不含折舊費的固定制造成本每年4 000萬元，每年增加1%.新業(yè)務(wù)將在2007年1月1日開始，假設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。
(2)為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計其購置成本為4 000萬元。該設(shè)備可以在2006年底以前安裝完畢，并在2006年底支付設(shè)備購置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%;經(jīng)濟壽命為4年，4年后即2010年底該項設(shè)備的市場價值預(yù)計為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預(yù)計不會出現(xiàn)提前中止的情況。
(3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8 000萬元購買，在2006年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率5%.4年后該廠房的市場價值預(yù)計為7 000萬元。
(4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的凈營運資本隨銷售額的變化而變化，預(yù)計為銷售額的10%.假設(shè)這些凈營運資本在年初投入，項目結(jié)束時收回。
(5)公司的所得稅率為40%.
(6)該項目的成功概率很大，風(fēng)險水平與企業(yè)平均風(fēng)險相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項目投入生產(chǎn)，因此該項目萬一失敗不會危及整個公司的生存。
要求：
(1)計算項目的初始投資總額，包括與項目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及凈營運資本增加額。
(2)分別計算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價值(提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊)。
(3)分別計算第4年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。
(4)計算各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和回收期(計算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點后4位，計算過程和結(jié)果顯示在答題卷的表格中)。
『正確答案』
(1)項目的初始投資總額
設(shè)備投資4000萬元
廠房投資8000萬元
營運資本投資=3×10000×10%=3000(萬元)
初始投資總額=8000+4000+3000=15000(萬元)。
(2)廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價值
設(shè)備的年折舊額=4000×(1-5%)/5=760(萬元)
廠房的年折舊額=8000×(1-5%)/20=380(萬元)
第4年末設(shè)備的賬面價值=4000-760×4=960(萬元)
第4年末廠房的賬面價值=8000-380×4=6480(萬元)
2011年注會《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義匯總
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