| 第 1 頁(yè)：考情分析 |
| 第 2 頁(yè)：重點(diǎn)、難點(diǎn)講解及典型例題 |
(三)長(zhǎng)期債券籌資(★★)
1.債券的發(fā)行價(jià)格
債券的發(fā)行價(jià)格等于利息和本金的現(xiàn)值之和，以發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率。
(1)當(dāng)票面利率髙于市場(chǎng)利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行債券;
(2)當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，折價(jià)發(fā)行債券;
(3)當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí)，平價(jià)發(fā)行債券。
2.債券的償還時(shí)間
(1)到期償還：包括分批償還和一次償還;
(2)提前償還：支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降;
(3)滯后償還：轉(zhuǎn)期(將較早到期的債券換成到期日較晚的債券)和轉(zhuǎn)換(股份有限公司發(fā)行的債券可以按一定的條件轉(zhuǎn)換成本公司的股票)。
3.債券的償還形式
(1)用現(xiàn)金償還債券;(2)以新債券換舊債券;(3)用普通股償還債券。
4.債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn)：(1)籌資規(guī)模較大;(2)具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性;(3)有利于資源優(yōu)化配置。
缺點(diǎn)：(1)發(fā)行成本髙;(2)信息披露成本高;(3)限制條件多。
【例題6•單選題】下列關(guān)于債券的表述中，不正確的是()。
A.當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行債券
B.提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降
C.當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，在發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款的企1可以提前贖回債券
D.用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券屬于提前償還常用的辦法
【答案】D
【解析】滯后償還的轉(zhuǎn)期形式常用的辦法有兩種：一種是直接以新債券兌換舊債券;二是用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券，因此選項(xiàng)D的表述不正確。對(duì)于選項(xiàng)B的表述可以這樣理解：對(duì)于分期付息的債券而言，提前償還會(huì)導(dǎo)致債券持有人無法獲得償還日至到期日之間的利息，或不能獲得未來利率下降帶來債券價(jià)值上升的好處，為了彌補(bǔ)債券持有人的這個(gè)損失，提前償還分期付息債券所支付的價(jià)格要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。
【例題7.單選題】相對(duì)于其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資而言，發(fā)行債券籌資的優(yōu)點(diǎn)為()。
A.籌資風(fēng)險(xiǎn)小
B.限制條款少
C.增加公司的信譽(yù)
D.有利于資源優(yōu)化配置
【答案】D
【解析】相對(duì)于其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資而言，債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：(1)籌資規(guī)模較大;(2)具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性;(3)有利于資源優(yōu)化配置。債券籌資的缺點(diǎn)主要有：(1)發(fā)行成本高;(2)信息披露成本高;
(3)限制條件多。
本章小結(jié)
本章由普通股籌資和長(zhǎng)期負(fù)債籌資兩部分組成，其中重點(diǎn)內(nèi)容包括普通股發(fā)行價(jià)格的確定方法(市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法)、股權(quán)再融資、普通股融資的特點(diǎn)、長(zhǎng)期借款籌資的特點(diǎn)、債券發(fā)行價(jià)格的確定、債券的償還、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)等。由于本章適宜出客觀題，因此本章的復(fù)習(xí)應(yīng)該以記憶為主，對(duì)于個(gè)別需要計(jì)算的地方，如：配股除權(quán)價(jià)格、債券的發(fā)行價(jià)格等，要掌握其原理，熟記計(jì)算公式，以計(jì)算型客觀題的思路來掌握。
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