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　　第二節(jié) 現(xiàn)金和有價證券

　　企業(yè)置存現(xiàn)金的原因

　　現(xiàn)金收支管理

　　最佳現(xiàn)金持有量的確定

　　(一)成本分析模式

　　(二)存貨模式(鮑曼模型)

　　將存貨經(jīng)濟訂貨批量模型用于確定目標現(xiàn)金持有量。

　　1.假設(shè)前提:(補充)

　　(1)現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定，波動較小，而且每當現(xiàn)金余額降至零時，均通過變現(xiàn)部分證券得以補足;(不允許短缺)

　　(2)企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測;

　　(3)證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以獲悉。

　　2.決策原則

　　年平均現(xiàn)金占用額

　　C：初始現(xiàn)金持有量(即：每次證券變現(xiàn)數(shù)量)

　　3.計算公式

　　最佳現(xiàn)金持有量C是機會成本線與交易成本線交叉點所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量。

　　4.存貨模式的優(yōu)缺點

　　優(yōu)點：

　　現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最有現(xiàn)金持有量的方法。

　　缺點：

　　(1)該模型假設(shè)現(xiàn)金需要量恒定;

　　(2)該模型假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，假設(shè)計劃期內(nèi)未發(fā)生其他凈現(xiàn)金流入，需要現(xiàn)金靠變現(xiàn)證券滿足未考慮現(xiàn)金安全庫存。實際上這很少有。

　　(三)隨機模式

　　隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法。

　　1.基本原理

　　企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。

　　2.計算公式(注意影響因素)

　　(1)現(xiàn)金返回線(R)的計算公式：

　　式中：b——每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本;

　　i——有價證券的日利息率;

　　δ——預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標準差;

　　L——現(xiàn)金存量的下限。

　　(2)現(xiàn)金存量的上限(H)的計算公式：H=3R-2L

　　(3)下限的確定：受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響。

　　3.隨機模式與存貨模式的比較

　　(1)相同點：相關(guān)成本(機會成本，交易成本)

　　(2)不同點：

　�、龠m用范圍不一樣

　　1)存貨模式：未來的需要量恒定。

　　2)隨機模式建立在企業(yè)的未來現(xiàn)金需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，因此計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。

　�、诂F(xiàn)金安全儲備考慮不一樣

　　1)存貨模式：不考慮

　　2)隨機模式：L

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