考點：單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　1.衡量方法

　　2.指標(biāo)特征

　　【考頻分析】

　　考頻：★★★

　　復(fù)習(xí)程度：需要掌握風(fēng)險衡量指標(biāo)及其特征

　　【主要考點】單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬貨幣的時間價值

　　1.衡量指標(biāo)——方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變化系數(shù)

　　2.指標(biāo)特征

　　考點：投資組合的風(fēng)險和報酬

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　1.證券組合的預(yù)期報酬率

　　2.兩項資產(chǎn)組合的風(fēng)險計量

　　3.證券組合的機(jī)會集和合有效集

　　4.資本市場線

　　【考頻分析】

　　考頻：★★★

　　復(fù)習(xí)程度：掌握兩項資產(chǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)差的計算及，資本市場線原理

　　【主要考點】投資組合的風(fēng)險和報酬貨幣的時間價值

　　1.證券組合的預(yù)期報酬率

　　投資組合的預(yù)期報酬率等于組合中各單項資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均值。

　　2.(1)協(xié)方差

　　協(xié)方差為正，表示兩項資產(chǎn)的報酬率呈同方向變化;

　　協(xié)方差為負(fù)，表示兩項資產(chǎn)的報酬率呈反方向變化;

　　協(xié)方差為絕對數(shù)，不便于比較，再者算出某項資產(chǎn)的協(xié)方差為某個值，但這個值是什么含義，難以解釋。為克服這些弊端，提出了相關(guān)系數(shù)這一指標(biāo)。

　　(2)相關(guān)系數(shù)

　　①-1≤r≤1

　�、谙嚓P(guān)系數(shù)=-1，表示一種證券報酬的增長與另一種證券報酬的減少成比例

　�、巯嚓P(guān)系數(shù)=1，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例

　　(3)兩項資產(chǎn)組合的方差和組合的標(biāo)準(zhǔn)差

　　3.證券組合的機(jī)會集和合有效集

　　(1)兩種證券組合的機(jī)會集和有效集

　　相關(guān)系數(shù)等于1時兩種證券組合的機(jī)會集是一條直線，此時不具有風(fēng)險分散化效應(yīng);相關(guān)系數(shù)小于1時，兩種證券組合的機(jī)會集是一條曲線，表明具有風(fēng)險分散化效應(yīng)，相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會集曲線越彎曲，分散化效應(yīng)越強(qiáng)，相關(guān)系數(shù)小到一定程度后，機(jī)會集曲線會出現(xiàn)向后的凸起，此時存在無效集;相關(guān)系數(shù)為-1時，機(jī)會集曲線變成了一條折線。機(jī)會集曲線最左端的組合稱為最小方差組合，從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率組合點的那段曲線稱為有效集。

　　(2)多種證券組合的機(jī)會集和有效集

　　多種證券組合的機(jī)會集不同于兩種證券組合的機(jī)會集，它不是一條曲線，而是一個平面。不過其有效集仍然是一條曲線，仍然是從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率組合點的那段曲線，也稱為有效邊界。

　　4.資本市場線

　　資本市場線指的是一條切線，起點是無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率(Rf)，資本市場線與有效邊界相切，切點為市場均衡點M.資本市場線的縱軸代表的是“無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合”的投資組合的期望報酬收益率，橫軸代表的是“無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合”的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。相關(guān)的計算公式如下：

　　(1)總期望報酬收益率=Q×風(fēng)險組合的期望報酬收益率+(1-Q)×無風(fēng)險利率

　　(2)總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差

　　(3)資本市場線的斜率=(風(fēng)險組合的期望報酬率-無風(fēng)險利率)/風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差

　　考點：資本資產(chǎn)定價模型

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　1.單項資產(chǎn)的β系數(shù)

　　2.投資組合的β系數(shù)

　　3.資本資產(chǎn)定價模型公式

　　【考頻分析】

　　考頻：★★★★

　　復(fù)習(xí)程度：掌握貝塔系數(shù)的計算公式和資本資產(chǎn)定價模型的公式

　　【主要考點】資本資產(chǎn)定價模型

　　1.單項資產(chǎn)的貝塔系數(shù)

　　β系數(shù)是度量一項資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險的指標(biāo)，被定義為某個資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性。其計算公式為：

　　單個證券的β系數(shù)=該證券與市場組合收益之間的協(xié)方差÷市場組合的方差=該證券與市場組合的相關(guān)系數(shù)×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差÷市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差

　　即一種證券的β系數(shù)的大小取決于三個因素：(1)該證券與市場組合的相關(guān)系數(shù);(2)該證券的標(biāo)準(zhǔn)差;(3)市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差。

　　2.投資組合的β系數(shù)

　　對于投資組合來說，，其系統(tǒng)風(fēng)險程度也可以用β系數(shù)來衡量。投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。計算公式為：

　　3.資本資產(chǎn)定價模型

　　Ri=Rf+β×(Rm-Rf)

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