2011注冊會計師《財務(wù)成本管理》課后習(xí)題(4)

　　12.

　　【答案】CD

　　【解析】風(fēng)險并不是只對不利的因素而只指的對預(yù)期結(jié)果的不確定性;市場風(fēng)險表示對整個市場上各類企業(yè)都產(chǎn)生影響的不可分散風(fēng)險。

　　13.

　　【答案】BCD

　　【解析】復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)、年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)。

　　14.

　　【答案】BCD

　　【解析】風(fēng)險的衡量需要使用概率和統(tǒng)計方法，一般包括概率、預(yù)期值、離散程度、置信區(qū)間和置信概率，其中離散程度包括全距、平均差、方差和標(biāo)準(zhǔn)差。預(yù)期值是用來衡量預(yù)期平均收益水平，不能衡量風(fēng)險，計算預(yù)期值是為了確定方差和標(biāo)準(zhǔn)差，并近而計算變化系數(shù)。

　　15.

　　【答案】BC

　　【解析】本題的主要考核點是名義利率與有效年利率的換算關(guān)系。根據(jù)名義利率(r)與有效年利率(i)的換算關(guān)系式i=(1+r/m)m-1即可得知。

　　16.

　　【答案】AD

　　【解析】當(dāng)組合中的證券數(shù)量較多時，總方差主要取決于各證券間的協(xié)方差;當(dāng)一個組合擴大到能夠包含所有證券時，只有協(xié)方差是重要的，方差項將變得微不足道，因此選項B、C是錯誤的。

　　17.

　　【答案】BC

　　【解析】本題的主要考核點是風(fēng)險的計量。

　　貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差或變化系數(shù)測度總風(fēng)險。因此，由于股票A的貝塔系數(shù)小于股票B的貝塔系數(shù)，所以，股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險小。又由于股票A的報酬率的預(yù)期值與股票B的報酬率的預(yù)期值不相等，所以，不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來判斷總風(fēng)險，應(yīng)根據(jù)變化系數(shù)來測度總風(fēng)險，股票A的變化系數(shù)=25%/10%=2.5，股票B的變化系數(shù)=15%/12%=1.25，股票A的變化系數(shù)大于股票B的變化系數(shù)，所以，股票A的總風(fēng)險比股票B的總風(fēng)險大。

　　18.

　　【答案】ABCD

　　【解析】貝塔系數(shù)是反映個別股票相對于平均風(fēng)險股票的變動程度指標(biāo)。

　　19.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本題的主要考核點是投資風(fēng)險的類別及含義。一種股票的風(fēng)險由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險;非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過證券投資組合來消除;證券組合不能消除系統(tǒng)風(fēng)險;β系數(shù)是衡量不可分散風(fēng)險，即系統(tǒng)風(fēng)險，非系統(tǒng)風(fēng)險不能通過β系數(shù)來測量。

　　20.

　　【答案】BCD

　　【解析】證券市場線的斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風(fēng)險厭惡感的程度。一般地說，投資者對風(fēng)險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大，對風(fēng)險資產(chǎn)所要求的風(fēng)險補償越大，對風(fēng)險資產(chǎn)的要求收益率越高。因此，選項A的說法是錯誤的。

　　21.

　　【答案】ABC

　　【解析】投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，表明兩種證券預(yù)期報酬率的正相關(guān)系數(shù)較高，接近完全正相關(guān)(相關(guān)系數(shù)為1)，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱;機會集較直，接近為一條直線(線段)，在兩個端點分別表示最小風(fēng)險最小報酬的全部投資于A證券和最大風(fēng)險最大報酬的全部投資于B證券;有效集曲線上的任何一點所表示的投資組合，均體現(xiàn)了風(fēng)險和收益的對等原則，所以，在有效集曲線上找不到風(fēng)險最小，期望報酬率最高的投資組合。

　　22.

　　【答案】ABC

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模式，Ri=Rf+β×(Rm-Rf)，影響特定股票必要收益率的因素有Rf即無風(fēng)險的收益率;β即特定股票的貝塔系數(shù);Rm平均風(fēng)險股票的必要收益率。

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