(一)、B公司是一家在深圳證券交易所上市的公司，公司總股本5000萬元，每股面值1元，適用的所得稅稅率為25%�，F(xiàn)有一個新的投資機(jī)會，需要籌集資金26000萬元，有如下四個籌資方案可供選擇：

　　1、配股：擬10股配2股，配股價26元/股，配股除權(quán)日期定為2013年3月12日。假定配股前每股價格為32元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化。假設(shè)所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權(quán)價格、配股后每股價格以及每份股票的配股權(quán)價值。

　　正確答案：配股前總股數(shù)=5000/1=5000(萬股)

　　配股除權(quán)價格=(5000×32+26×5000×2/10)/(5000+5000×2/10)=31(元)

　　或：配股除權(quán)價格=(32+26×2/10)/(1+2/10)=31(元)

　　由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，所以，配股后每股價格=配股除權(quán)價格=31(元)

　　每份股票的配股權(quán)價值=(31-26)/(10/2)=1(元)

　　2、公開增發(fā)新股，增發(fā)812.5萬股，增發(fā)價格為32元，增發(fā)前一交易日股票市價為30元/股。老股東認(rèn)購了600萬股，新股東認(rèn)購了212.5萬股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。(增發(fā)后每股價格的計算結(jié)果保留四位小數(shù)，財富增加的計算結(jié)果保留整數(shù))

　　正確答案：由于不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，所以，普通股市場價值增加=增發(fā)新股的融資額，增發(fā)后每股價格=(增發(fā)前股票市值+增發(fā)新股的融資額)/增發(fā)后的總股數(shù)。

　　增發(fā)后每股價格=(5000×30+812.5×32)/(5000+812.5)=30.2796(元)

　　老股東財富增加=30.2796×(5000+600)-5000×30-600×32=366(萬元)

　　新股東財富增加=212.5×30.2796-212.5×32=-366(萬元)

　　3、發(fā)行債券：發(fā)行面值為1000元，票面年利率為8%，期限為10年，每半年支付一次利息的債券。在公司決定發(fā)行債券時，認(rèn)為8%的利率是合理的，如果到債券發(fā)行時市場利率發(fā)生變化，則需要調(diào)整債券的發(fā)行價格。如果發(fā)行時市場利率為6%，計算債券的發(fā)行價格。(計算結(jié)果保留整數(shù))

　　正確答案：債券發(fā)行價格

　　=1000×(P/F，3%，20)+1000×4%×(P/A，3%，20)

　　=1000×0.5537+1000×4%×14.8775

　　=1149(元)

　　4、從銀行借款：從某銀行借入26000萬元，5年后到期一次歸還本息33183.8萬元，計算銀行借款的資本成本。

　　正確答案：稅前資本成本為i，則：26000=33183.8/(1+i)5

　　稅前資本成本i=(33183.8/26000)1/5-1=5%

　　稅后資本成本=5%×(1-25%)=3.75%

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