(一)、A公司是一家處于成長階段的上市公司，無優(yōu)先股，正在對(duì)上年的業(yè)績進(jìn)行計(jì)量和評(píng)價(jià)，有關(guān)資料如下：
(1)權(quán)益凈利率為19%，稅后利息率為6%(時(shí)點(diǎn)指標(biāo)按照平均數(shù)計(jì)算);
(2)平均總資產(chǎn)為15000萬元，平均金融資產(chǎn)為2000萬元，平均經(jīng)營負(fù)債為500萬元，平均股東權(quán)益為7500萬元;
(3)董事會(huì)對(duì)A公司要求的權(quán)益凈利率為15%，要求的稅前凈負(fù)債成本為10%;
(4)目前資本市場上等風(fēng)險(xiǎn)投資的股權(quán)成本為12%，稅前凈負(fù)債成本為10%;
(5)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
要求：
1、計(jì)算A公司上年的平均凈負(fù)債、稅后利息費(fèi)用、稅后經(jīng)營利潤;
正確答案：平均凈負(fù)債=15000-2000-500-7500=5000(萬元)
【提示】平均凈負(fù)債=平均凈經(jīng)營資產(chǎn)-平均股東權(quán)益=平均經(jīng)營資產(chǎn)-平均經(jīng)營負(fù)債-平均股東權(quán)益
其中：平均經(jīng)營資產(chǎn)=平均總資產(chǎn)-平均金融資產(chǎn)
稅后利息費(fèi)用=6%×5000=300(萬元)
凈利潤=7500×19%=1425(萬元)
稅后經(jīng)營利潤=1425+300=1725(萬元)
2、計(jì)算A公司的加權(quán)平均資本成本;
正確答案：平均凈經(jīng)營資產(chǎn)=5000+7500=12500(萬元)
平均凈負(fù)債的比重=5000/12500=0.4
平均股東權(quán)益的比重=1-0.4=0.6
加權(quán)平均資本成本=15%×0.6+10%×(1-25%)×0.4=12%
3、計(jì)算市場基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本;
正確答案：市場基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本=12%×0.6+10%×(1-25%)×0.4=10.2%
4、計(jì)算A公司的經(jīng)濟(jì)增加值(假設(shè)不存在調(diào)整事項(xiàng));
正確答案：經(jīng)濟(jì)增加值=1725-12500×10.2%=450(萬元)
5、經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)主要有什么優(yōu)缺點(diǎn)?
正確答案：經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)的優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：①經(jīng)濟(jì)增加值最直接地與股東財(cái)富的創(chuàng)造聯(lián)系起來;
�、诮�(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵(lì)體制的框架。
缺點(diǎn)：①經(jīng)濟(jì)增加值在業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中還沒有被多數(shù)人所接受;
�、诮�(jīng)濟(jì)增加值是絕對(duì)指標(biāo)，不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力;
�、蹖�(duì)如何計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值缺乏統(tǒng)一的規(guī)范，只能在一個(gè)公司的歷史分析以及內(nèi)部評(píng)價(jià)中使用。
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