第四節(jié) 利潤(rùn)分配管理

　　一、股利分配理論

　　【例題59·單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)在選擇股利政策時(shí)，以代理成本和外部融資成本之和最小化為標(biāo)準(zhǔn)。該企業(yè)所依據(jù)的股利理論是( )。 (2006年)

　　A.“在手之鳥”理論 B.信號(hào)傳遞理論

　　C.MM理論 D.代理理論

　　【答案】D

　　【解析】代理理論認(rèn)為最優(yōu)的股利政策應(yīng)使代理成本和外部融資成本之和最小。

　　【例題60·單項(xiàng)選擇題】認(rèn)為當(dāng)公司支付較高的股利時(shí)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升，公司的價(jià)值將得到提高，該企業(yè)所依據(jù)的股利理論是( )。

　　A.“手中鳥”理論 B.所得稅差異理論

　　C.股利無關(guān)理論 D.代理理論

　　【答案】A

　　【解析】“手中鳥”理論認(rèn)為，公司的股利政策與公司的股票價(jià)格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時(shí)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升，公司的價(jià)值將得到提高。

　　【例題61·判斷題】代理理論認(rèn)為，高支付率的股利政策有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時(shí)也會(huì)增加企業(yè)的外部融資成本。(　 )(2008年)

　　【答案】√

　　【解析】代理理論認(rèn)為，高支付率的股利政策有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時(shí)也會(huì)增加企業(yè)的外部融資成本。因此理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小。

　　【例題62·判斷題】所得稅差異理論認(rèn)為公司應(yīng)當(dāng)采用高股利政策對(duì)股東有利( )。

　　【答案】×

　　【解析】所得稅差異理論認(rèn)為，由于普通存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。

　　二、股利政策

　　1.剩余股利政策

　　(1)特點(diǎn)

　　【例題63·判斷題】采用剩余股利分配政策的優(yōu)點(diǎn)是有利于保持理想的資金結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的綜合資金成本。(　　)(2002年)

　　【答案】√

　　【解析】本題考點(diǎn)是各種股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)。

　　【例題64·單項(xiàng)選擇題】上市公司按照剩余股利政策發(fā)放股利的好處是( )。 (2003年)

　　A.有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu) B.有利于投資者安排收入與支出

　　C.有利于公司穩(wěn)定股票的市場(chǎng)價(jià)格 D.有利于公司樹立良好的形象

　　【答案】A

　　【解析】剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。

　　(2)適用范圍

　　【例題65·判斷題】剩余股利政策一般適合于成熟階段的公司。( )

　　【答案】×

　　【解析】一般適用于公司初創(chuàng)階段。

　　(3)理論依據(jù)

　　【例題66·單項(xiàng)選擇題】下列股利政策中是基于股利無關(guān)論的政策的是( )。

　　A.剩余股利政策 B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策

　　C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策

　　【答案】A

　　【解析】剩余股利政策是基于股利無關(guān)論，固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策是基于股利相關(guān)論。