凈現(xiàn)值(NPV)

　　(一)基本原理

　　一個投資項目，其未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之間的差額稱為凈現(xiàn)值(Net Preset Value)。

　　計算公式為：

　　凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

　　貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)

　　1.以市場利率為標(biāo)準(zhǔn);

　　2.以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率為標(biāo)準(zhǔn);

　　3.以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)

　　(二)對凈現(xiàn)值法的評價

　　1.優(yōu)點(diǎn)

　　(1)適應(yīng)性強(qiáng)，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。

　　(2)能靈活的考慮投資風(fēng)險。

　　2.缺點(diǎn)

　　(1)所采用的貼現(xiàn)率不易確定。

　　(2)不便于對原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。

　　(3)不能對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。

　　注：決策原則有：

　　1.凈現(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)果大于零，方案可行。

　　2.在兩個以上壽命期相同的互斥方案比較時，凈現(xiàn)值越大，方案越好。

　　年金凈流量(ANCF)

　　項目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值或總終值折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量，稱為年金凈流量(Annual NCF)。

　　年金凈流量的計算公式為：

　　年金凈流量

　　=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)

　　=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)

　　【提示】年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)

　　其決策原則有：

　　1.年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于零，方案可行。

　　2.在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈現(xiàn)金流量越大，方案越好。

　　其優(yōu)缺點(diǎn)：

　　1.優(yōu)點(diǎn)：

　　適用于期限不同的投資方案決策(與凈現(xiàn)值的區(qū)別)。

　　2.缺點(diǎn)：

　　所采用的貼現(xiàn)率不易確定、不便于對原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策(與凈現(xiàn)值一樣)。

　　【提示】

　　屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。

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