>>>2017年中級會計師《財務管理》考試考點精講匯總

　　資產的風險及其衡量

　　(一)風險的含義：

　　風險是指收益的不確定性。從財務管理的角度看，風險就是企業(yè)在各項財務活動中由于各種難以預料或無法控制的因素作用使企業(yè)的實際收益與預期收益發(fā)生背離從而蒙受經濟損失的可能性。

　　(二)風險的衡量

　　【例題·多選題】下列指標中，能夠反映資產風險的有(　　)。

　　A.標準離差率

　　B.標準差

　　C.期望值

　　D.方差

　　【答案】ABD

　　【解析】期望值不能衡量風險，選項C錯誤。

　　【教材例2-23】某企業(yè)有A、B兩個投資項目，兩個投資項目的收益率及其概率布情況如表所示。

　　表 A項目和B項目投資收益率的概率分布

　　【補充要求】

　　(1)估算兩項目的預期收益率;

　　(2)估算兩項目的方差

　　(3)估算兩項目的標準差;

　　(4)估算兩項目的標準離差率。

　　【解析】

　　(1)項目A的期望投資收益率=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%

　　項目B的期望投資收益率=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.15)=7.5%

　　(2)項目A的方差=0.2×(0.15-0.09)2+0.6×(0.1-0.09)2+0.2×(0-0.09)2=0.0024

　　項目B的方差=0.3×(0.2-0.075)2+0.4×(0.15-0.075)2+0.3×(-0.15-0.075)2=0.0221

　　(3)項目A的標準差= =0.049

　　項目B的標準差= =0.1487

　　(4)項目A的標準離差率=0.049/0.09=54.4%

　　項目B的標準離差率=0.1487/0.075=198.3%

　　所以：B項目的風險大

　　【提示】預期值不同，不能直接根據(jù)標準差比較，要進一步計算標準離差率。

　　【例題·單選題】已知甲乙兩個方案投資收益率的期望值分別為10%和12%，兩個方案都存在投資風險，在比較甲乙兩方案風險大小時應使用的指標是(　　)。

　　A.標準離差率

　　B.標準差

　　C.協(xié)方差

　　D.方差

　　【答案】A

　　【解析】在兩個方案投資收益率的期望值不相同的情況下，應該用標準離差率來比較兩個方案的風險。

　　(三)風險對策

　　【例題·單選題】下列各種風險應對措施中，能夠轉移風險的是(　　)。

　　A.業(yè)務外包

　　B.多元化投資

　　C.放棄虧損項目

　　D.計提資產減值準備

　　【答案】A

　　【解析】選項A屬于轉移風險的措施，選項B屬于減少風險的措施，選項C屬于規(guī)避風險的措施，選項D屬于接受風險中的風險自保。

　　(四)風險偏好

　　【例·單選題】已知有X和Y兩個互斥投資項目，X項目收益率和風險均大于Y項目的收益率和風險。下列表述中，正確的是(　　)。

　　A.風險回避者會選擇Y項目

　　B.風險回避著會選擇X項目

　　C.風險追求者會選擇X項目

　　D.風險追求者會選擇Y項目

　　【答案】C

　　【解析】對于風險回避者，當預期收益率相同時，風險回避者都會偏好于具有低風險的資產;面對于同樣風險的資產，他們則都會鐘情于具有高預期收益的資產。但當面臨以下這樣兩種資產時，他們的選擇就要取決于他們對待風險的不同的態(tài)度：一項資產具有較高的預期收益率同時也具有較高的風險，而另一項資產雖然預期收益率低，但風險水平也低。所以選項A、B不正確;對于風險追求者，與風險回避者恰恰相反，風險追求者主動追求風險，喜歡收益的波動勝于喜歡收益的穩(wěn)定。他們選擇資產的原則是：當預期收益相同時，選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用，所以風險大的項目收益率也較高，那么風險追求者更會選擇該項目，所以選項C正確。

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