五、綜合題

　　1. 某公司目前擁有資金2000萬元，其中，長期借款800萬元，年利率10%;權益資金1200萬元，股數100萬股，上年支付的每股股利2元，預計股利增長率為5%，目前價格為20元，公司目前的銷售收入為1000萬元，變動成本率為50%,固定成本為100萬元,該公司計劃籌集資金100萬元投入新的投資項目，預計項目投產后企業(yè)會增加200萬元的銷售收入,變動成本率仍為50%,固定成本增加20萬元，企業(yè)所得稅率為25%，有兩種籌資方案：

　　方案1：增加長期借款100萬元，借款利率上升到12%，股價下降到19元，假設公司其他條件不變。

　　方案2：增發(fā)普通股47619股，普通股市價增加到每股21元，假設公司其他條件不變。

　　要求：根據以上資料

　　(1)計算該公司籌資前加權平均資金成本。

　　(2)計算該公司籌資前經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數

　　(3)分別計算采用方案1和方案2后的加權平均資金成本

　　(4)分別計算采用方案1和方案2后的經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數

　　(5) 計算采用方案1和方案2后的每股收益無差別點

　　(6)分別采用比較資金成本法和每股收益無差別點法確定該公司最佳的資本結構,并解釋二者決策一致或不一致的原因是什么?

　　2.某公司擬用新設備取代已使用3年的舊設備。舊設備原價170000元，當前估計尚可使用5年，目前的折余價值為110000元，每年銷售收入30000元，每年經營成本12000元，預計最終殘值5000元，目前變現價值為80000元;購置新設備需花費150000元，預計可使用5年，每年年銷售收入60000元，每年經營成本24000元，預計最終殘值10000元。該公司預期報酬率12%，所得稅率25%。稅法規(guī)定該類設備應采用直線法折舊,公司均采用自有資金。

　　要求：

　　(1)更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額

　　(2)固定資產提前報廢發(fā)生凈損失減稅

　　(3)經營期第1—5年每年增加的凈利潤

　　(4)計算各年的差量凈現金流量

　　(5)利用差額內部收益率法，進行是否應該更換設備的分析決策，并列出計算分析過程。