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第二章

　　第二節(jié)期貨結(jié)算機構(gòu)

　　一、期貨結(jié)算機構(gòu)的性質(zhì)與職能

　　期貨結(jié)算機構(gòu)是負責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險控制的機構(gòu)。

　　其主要職能包括擔(dān)保交易履約、結(jié)算交易盈虧和控制市場風(fēng)險，具體如表2.4所示。

　　【例2.5·判斷題】期貨結(jié)算機構(gòu)的主要職能包括：擔(dān)保交易履約、結(jié)算交易盈虧和控制市場風(fēng)險。(　　)[2015年3月真題]

　　【答案】正確

　　【解析】期貨結(jié)算機構(gòu)是負責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險控制的機構(gòu)。其主要職能包括：擔(dān)保交易履約、結(jié)算交易盈虧和控制市場風(fēng)險。

　　二、期貨結(jié)算機構(gòu)的形式

　　根據(jù)期貨結(jié)算機構(gòu)與期貨交易所的關(guān)系不同，期貨結(jié)算機構(gòu)一般可分為兩種形式：

　　(1)結(jié)算機構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù);

　　(2)結(jié)算機構(gòu)是獨立的結(jié)算公司，可為一家或多家交易所提供結(jié)算服務(wù)。

　　目前，我國采取第一種形式。

　　【例題】

　　下列(　　)的結(jié)算機構(gòu)是設(shè)立在期貨交易所內(nèi)的內(nèi)部機構(gòu)。

　　A.大連商品交易所

　　B.上海期貨交易所

　　C.鄭州商品交易所

　　D.中國金融期貨交易所

　　【答案】ABCD

　　【解析】我國境內(nèi)四家期貨交易所，即鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所和中國金融期貨交易所的結(jié)算機構(gòu)均是交易所的內(nèi)部機構(gòu)，因此期貨交易所既提供交易服務(wù)，也提供結(jié)算服務(wù)。

　　三、期貨結(jié)算制度

　　1.國際上，結(jié)算機構(gòu)通常采用分級結(jié)算制度，即只有結(jié)算機構(gòu)的會員才能直接得到結(jié)算機構(gòu)提供的服務(wù)，非結(jié)算會員只能由結(jié)算會員提供結(jié)算服務(wù)。這種分級結(jié)算制度使期貨結(jié)算大致可分為三個層次：

　　(1)第一個層次是由結(jié)算機構(gòu)對結(jié)算會員進行結(jié)算，結(jié)算會員是交易所會員中資金雄厚、信譽良好的期貨公司或金融機構(gòu);

　　(2)第二個層次是結(jié)算會員與非結(jié)算會員或者結(jié)算會員與結(jié)算會員所代理客戶之間的結(jié)算;

　　(3)第三個層次是非結(jié)算會員對非結(jié)算會員所代理客戶的結(jié)算。

　　2.這種“金字塔”形的分級結(jié)算制度，逐級承擔(dān)、化解期貨交易風(fēng)險，形成多層次的風(fēng)險控制體系，提高了結(jié)算機構(gòu)整體的抗風(fēng)險能力。

　　3.自金融危機發(fā)生后，交易所為場外衍生品交易提供結(jié)算服務(wù)，成為發(fā)展趨勢。

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