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第二章

　　第三節(jié)期貨中介與服務機構

　　一、期貨公司

　　1.期貨公司的性質與特征

　　1)期貨公司屬于非銀行金融機構。

　　2)與其他金融機構相比的差異性：

　　第一，期貨公司是提供風險管理服務的中介機構。

　　第二，期貨公司具有獨特的風險特征，客戶的保證金風險往往成為期貨公司的重要風險源。

　　第三，期貨公司面臨雙重代理關系，即公司股東與經理層的委托代理問題以及客戶與公司的委托代理問題�？蛻衾麧欁畲蠡�的前提下，爭取為公司股東創(chuàng)造最大價值。

　　2.期貨公司的界定

　　1)定義

　　期貨公司是指代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。

　　2)職能

　　期貨公司作為場外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶，其主要職能包括：

　　(1)根據客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結算和交割手續(xù);

　　(2)對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險;

　　(3)為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢，充當客戶的交易顧問;

　　(4)為客戶管理資產，實現財富管理等。

　　3.期貨公司的業(yè)務管理

　　1)許可證制度

　　由期貨監(jiān)督管理機構按商品期貨、金融期貨業(yè)務種類頒發(fā);

　　可申請境內、境外經紀業(yè)務、期貨投資咨詢及其他業(yè)務

　　2)期貨公司的業(yè)務類型

　　(1)期貨經紀業(yè)務：傭金。境內、境外。

　　(2)期貨投資咨詢業(yè)務：風險管理顧問、研究分析、交易咨詢。

　�、亠L險管理顧問包括協助客戶建立風險管理制度、操作流程，提供風險管理咨詢、專項培訓等;

　�、谄谪浹芯糠治霭�括收集整理期貨市場及各類經濟信息，研究分析期貨市場及相關現貨市場的價格及其相關影響因素，制作提供研究分析報告或者資訊信息;

　　③期貨交易咨詢包括為客戶設計套期保值、套利等投資方案，擬定期貨交易操作策略等。

　　從事咨詢業(yè)務不得有的行為：

　　①不得向客戶做獲利保證;

　�、诓坏靡蕴摷傩畔�、市場傳言或者內幕信息為依據向客戶提供期貨投資咨詢服務;

　�、鄄坏脤�價格漲跌或者市場走勢作出確定性的判斷;

　　④不得利用向客戶提供投資建議謀取不正當利益;

　�、莶坏美�用期貨投資咨詢活動傳播虛假、誤導性信息;

　�、薏坏靡詡�人名義收取服務報酬;

　�、卟坏脧氖路�律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)定禁止的其他行為。

　　(3)資產管理業(yè)務

　�、贋閱我豢蛻艮k理資產管理業(yè)務，也可依法為特定多個客戶辦理資產管理業(yè)務。

　�、谕顿Y范圍：一是期貨、期權及其他金融衍生品;二是股票、債券、證券投資基金、集合資產管理計劃、央行票據、短期融資券、資產支持證券;三是證監(jiān)會認可的其他投資品種。

　�、巯蚱谪泤f會登記備案�！耙粚Χ唷睗M足投資者適當性和托管要求。

　　④從業(yè)人員從事資產管理業(yè)務時，不得有的行為包括：

　　不得以欺詐手段或者其他不當方式誤導、誘導客戶;

　　不得向客戶作出保證其資產本金不受損失或者取得最低收益的承諾;

　　接受客戶委托的初始資產不得低于中國證監(jiān)會規(guī)定的最低限額;

　　不得占用、挪用客戶委托資產;

　　不得以轉移資產管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進行買賣，損害客戶利益;

　　不得以獲取傭金或者其他利益為目的，使用客戶資產進行不必要的交易;

　　不得利用管理的客戶資產為第三方謀取不正當利益，進行利益輸送;不得從事法律、行政法規(guī)以及中國證監(jiān)會規(guī)定禁止的其他行為。

　　(4)成立風險管理公司，提供適當風險管理服務和產品。

　　作為期現結合的一種模式，該業(yè)務實行備案制并自2012年開始試點。

　　試點業(yè)務類型包括基差交易、倉單服務、合作套保、定價服務、做市業(yè)務、其他與風險管理服務相關的業(yè)務，并對不同類型業(yè)務實施分類管理。

　　4.期貨公司的功能與作用

　　期貨公司的功能與作用主要體現：

　　(1)期貨公司作為銜接場外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶，降低了期貨市場的交易成本;

　　(2)期貨公司可以降低期貨交易中的信息不對稱程度;

　　(3)期貨公司可以高效率地實現轉移風險的職能，并通過結算環(huán)節(jié)防范系統(tǒng)性風險的發(fā)生;

　　(4)期貨公司可以通過專業(yè)服務實現資產管理的職能。

　　5.期貨公司的風險管理制度與相關要求

　　1)完善的期貨公司治理結構

　　期貨公司是現代公司的一種表現形式，首先遵循《公司法》關于公司治理結構的一般要求：

　　(1)建立由期貨公司股東會、董事會、監(jiān)事會、經理層和公司員工組成的合理的公司治理結構;

　　(2)明確股東會、董事會、監(jiān)事會、經理層的職責權限，完善決策程序，形成協調高效、相互制衡的制度安排;

　　(3)確立董事、監(jiān)事、高級管理人員的義務和責任。

　　期貨市場實行保證金制度，具有高風險高收益的特點，期貨公司作為專門從事風險管理的金融機構，因而風險控制體系成為公司法人治理結構的核心內容：

　　(1)期貨公司獨立性的要求，即期貨公司與控股股東、實際控制人之間保持經營獨立、管理獨立和服務獨立;

　　(2)設定股東及實際控制人與期貨公司之間出現重大事項時的通知義務;

　　(3)設立董事會和監(jiān)事會(或監(jiān)事);

　　(4)設立首席風險官。

　　2)建立有效的期貨公司風險管理體系

　　期貨公司風險管理制度主要體現：

　　(1)期貨公司應建立與風險監(jiān)管指標相適應的內控制度，建立以凈資本為核心的動態(tài)風險監(jiān)控和資本補足機制，確保凈資本等風險監(jiān)管指標持續(xù)符合標準;

　　(2)期貨公司應嚴格執(zhí)行保證金制度，客戶保證金全額存放在期貨保證金賬戶和期貨交易所專用結算賬戶內，并按照保證金存管監(jiān)控的規(guī)定，及時向保證金存管監(jiān)控中心報送真實的信息;

　　(3)期貨公司應當建立獨立的風險管理系統(tǒng)，規(guī)范、完善的業(yè)務操作流程和風險管理制度。

　　3)期貨公司對分支機構的管理

　　期貨公司對營業(yè)部、分公司等分支機構的管理包括三個層次：

　　(1)期貨公司應當對分支機構實行集中統(tǒng)一管理，不得與他人合資、合作經營管理分支機構，不得將分支機構承包、租賃或者委托給他人經營管理;

　　(2)分支機構經營的業(yè)務不得超出期貨公司的業(yè)務范圍，并應當符合中國證監(jiān)會對相關業(yè)務的規(guī)定;

　　(3)期貨公司對營業(yè)部實行“四統(tǒng)一”，所謂“四統(tǒng)一”是指期貨公司應當對營業(yè)部實行統(tǒng)一結算、統(tǒng)一風險管理、統(tǒng)一資金調撥、統(tǒng)一財務管理和會計核算，期貨公司可根據需要設置不同規(guī)模的營業(yè)部。

　　二、介紹經紀商(IB)

　　1.含義

　　介紹經紀商(IB)這一稱呼源于美國，在國際上既可以是機構，也可以是個人，但一般都以機構的形式存在。IB是指機構或個人接受期貨經紀商委托，介紹客戶給期貨經紀商并收取一定傭金的業(yè)務。

　　2.IB從事介紹業(yè)務的委托協議

　　證券公司從事介紹業(yè)務，應當與期貨公司簽訂書面委托協議。委托協議應當載明下列事項：①介紹業(yè)務的范圍;②執(zhí)行期貨保證金安全存管制度的措施;⑧介紹業(yè)務對接規(guī)則;④客戶投訴的接待處理方式;⑤報酬支付及相關費用的分擔方式;⑥違約責任;⑦中國證監(jiān)會規(guī)定的其他事項。

　　3.提供的服務

　　根據《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務試行辦法》，證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務，應當提供下列服務：①協助辦理開戶手續(xù);②提供期貨行情信息和交易設施;③中國證監(jiān)會規(guī)定的其他服務。證券公司不得代理客戶進行期貨交易、結算或交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉期貨保證金。

　　4.期貨居間人：是指獨立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司委托進行居間介紹，獨立承擔基于居間法律關系所產生的民事責任的自然人或組織。主要職責是介紹客戶。

　　期貨居間人與期貨公司的關系。居間人不是期貨公司所訂立期貨經紀合同的當事人。只能介紹客戶，不能從事居間以外的經紀業(yè)務。

　　三、其他期貨中介與服務機構

　　1.期貨保證金存管銀行

　　是由交易所指定，協助交易所辦理期貨交易結算業(yè)務的銀行。交易所有權對存管銀行的期貨結算業(yè)務進行監(jiān)督。權利和義務在全員結算制度和會員分級結算制度下略有差異。

　　2.交割倉庫

　　1)含義

　　交割倉庫是期貨品種進入實物交割環(huán)節(jié)提供交割服務和生成標準倉單必經的期貨服務機構。

　　在我國，交割倉庫是由期貨交易所指定的、為期貨合約履行實物交割的交割地點。

　　交割由期貨交易所統(tǒng)一組織進行。期貨交易所不得限制實物交割總量，并應當與交割倉庫簽訂協議，明確雙方的權利和義務。

　　2)日常業(yè)務

　　指定交割倉庫的日常業(yè)務分為三個階段：商品入庫、商品保管和商品出庫。指定交割倉庫應保證期貨交割商品優(yōu)先辦理入庫、出庫。

　　3)禁止行為

　　交割倉庫不得有下列行為：①出具虛假倉單;②違反期貨交易所業(yè)務規(guī)則，限制交割商品的入庫、出庫;③泄露與期貨交易有關的商業(yè)秘密;④違反國家有關規(guī)定參與期貨交易;⑤國務院期貨監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他行為。

　　3.期貨信息資訊機構

　　期貨信息資訊機構主要提供期貨行情軟件、交易系統(tǒng)及相關信息資訊服務，是投資者進行期貨交易時不可或缺的環(huán)節(jié)，也是網上交易的重要工具，其系統(tǒng)的穩(wěn)定性、價格傳輸的速度對于投資者獲取投資收益發(fā)揮著重要作用。

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