四、期現(xiàn)套利

　　知識(shí)點(diǎn)：

　　期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。

　　1.正向期現(xiàn)套利

　　當(dāng)期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的升水大于持有成本時(shí)，套利者可以實(shí)施正向期現(xiàn)套利，即在買入(持有)現(xiàn)貨的同時(shí)賣出同等數(shù)量的期貨，等待期現(xiàn)價(jià)差收斂時(shí)平掉套利頭寸或通過(guò)交割結(jié)束套利。適合生產(chǎn)廠商和貿(mào)易中間商。

　　2.反向期現(xiàn)套利

　　反向套利是構(gòu)建現(xiàn)貨空頭和期貨多頭的套利行為(在期現(xiàn)套利中就是做空基差)。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)上不存在做空機(jī)制，反向套利的實(shí)施會(huì)受到極大的限制

　　3.期現(xiàn)套利的注意事項(xiàng)

　　(1)商品必須符合期貨交割要求。

　　(2)要保證運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)。

　　(3)有嚴(yán)密的財(cái)務(wù)預(yù)算。

　　(4)注意增值稅風(fēng)險(xiǎn)。

五、企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)需注意的事項(xiàng)

　　知識(shí)點(diǎn)：

　　套期保值操作雖然可以在一定程度上規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，但并非意味著企業(yè)做套期保值就是進(jìn)了“保險(xiǎn)箱”。

　　1.套保前結(jié)合自身情況進(jìn)行評(píng)估：一般來(lái)說(shuō)，行業(yè)利潤(rùn)越低，相關(guān)原材料、產(chǎn)成品、利率、匯率等資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)盈利及生存能力影響越大，進(jìn)行套期保值越有必要。

　　2.應(yīng)完善套期保值機(jī)構(gòu)設(shè)置。

　　3.具備健全的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

　　4.加強(qiáng)對(duì)套期保值交易中相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的管理：現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)。

　　5.掌握風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法(VaR)、壓力測(cè)試法、情景分析法。

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