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　一、匯率的標(biāo)價

　　知識點(diǎn)：

　　(一)直接標(biāo)價法

　　1.直接標(biāo)價法，是指以本幣表示外幣的價格，即以一定單位(1、100或1000個單位)的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額本國貨幣的標(biāo)價方法。

　　2.例：100美元/人民幣為615.33

　　3.在國際外匯市場上，日元、瑞士法郎、加元等大多數(shù)外匯的匯率都采用直接標(biāo)價法。

　　(二)間接標(biāo)價法

　　1.間接標(biāo)價法，是指以外幣表示本幣的價格，即以一定單位(1、100或1000個單位)的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額外國貨幣的標(biāo)價方法。

　　2.例：某日紐約外匯市場的匯率標(biāo)價為：1美元/英鎊為0.6605。

　　3.在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元等采用間接標(biāo)價法。

　　(三)美元標(biāo)價法

　　1.在美元標(biāo)價法下，各國均以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)該匯兌多少他國貨幣，而非美元外匯買賣時，則是根據(jù)各自對美元的比率套算出買賣雙方貨幣的匯價。

　　例如，已知美元兌日元的標(biāo)價為117.55，美元兌人民幣的標(biāo)價為6.1188，則可以通過美元為中介計算出日元兌人民幣的標(biāo)價為6.1188/117.55=0.05205,即1日元可以購買0.05205元人民幣。

　　2.世界主要交易的貨幣對(日元除外)的標(biāo)價一般由小數(shù)點(diǎn)前一位加上小數(shù)點(diǎn)后四位(或五位)構(gòu)成。在外匯交易中，某種貨幣標(biāo)價變動一個“點(diǎn)”的價值稱為點(diǎn)值，是匯率變動的最小單位。例如，歐元兌美元的匯率由1.1563上升至1.1564，則歐元上漲了一個“點(diǎn)”。

　　3.因?yàn)槟壳巴鈪R市場上匯率的報價大多采用美元標(biāo)價法，所以點(diǎn)值一般以美元為單位，可以簡單理解為價值一美元的貨幣匯率每變動一個點(diǎn)，相對應(yīng)變動的美元價值。

　　4.非美元標(biāo)價法報價的貨幣的點(diǎn)值等于匯率標(biāo)價的最小變動單位乘以匯率;

　　美元標(biāo)價法報價的貨幣的點(diǎn)值等于匯率標(biāo)價的最小變動單位除以匯率。

　　例如，美元兌日元匯率為117.25,因?yàn)椴捎玫氖敲涝獦?biāo)價法，當(dāng)匯率變動一個點(diǎn)，表示美元的日元價格變動了0.01日元，此時點(diǎn)值就是0.01/117.25=0.000085美元。

　　例題：

　　【單選題】目前絕大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價方法是(　　)。

　　A.間接標(biāo)價法

　　B.直接標(biāo)價法

　　C.英鎊標(biāo)價法

　　D.歐元標(biāo)價法

　　【答案】B

　二、遠(yuǎn)期匯率與升貼水

　　知識點(diǎn)：

　　(一)即期匯率與遠(yuǎn)期匯率

　　1.即期匯率，即交易雙方在交易后兩個營業(yè)日以內(nèi)辦理交割所使用的匯率(外匯現(xiàn)匯交易中使用)。

　　2.遠(yuǎn)期匯率，即交易雙方事先約定的，在未來一定日期進(jìn)行外匯交割的匯率(外匯遠(yuǎn)期交易中使用)。

　　(二)升水與貼水

　　1.升水，又稱遠(yuǎn)期升水，指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率稱。

　　2.貼水，又稱遠(yuǎn)期貼水，指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率稱。

　　例1：英鎊的即期匯率為1英鎊兌1.5201美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1.5148美元。

　　1.5148-1.5201=-0.0053美元。表明，30天遠(yuǎn)期英鎊貼水，貼水53點(diǎn)，點(diǎn)值為0.0053美元。

　　例2：歐元即期匯率為1歐元兌1.1122美元，30天遠(yuǎn)期匯率:為1歐元兌1.1130美元。

　　1.1130-1.1122=0.0008美元。這表明，30天遠(yuǎn)期歐元升水，升水8點(diǎn)，點(diǎn)值為0.0008美元。

　　3.升貼水百分比

　　升(貼)水=(遠(yuǎn)期匯率-即期匯率)/即期匯率×(12/月數(shù))

　　接上例：

　　30天英鎊的遠(yuǎn)期貼水為：(1.5148-1.5201)/1.5201×(12/1)=-4.18%;

　　30天歐元的遠(yuǎn)期升水為：(1.1130-1.1122)/1.1122×(12/1)=0.86%。

　　如果升水和貼水二者相等，則稱為遠(yuǎn)期平價。

　　4.利率與升貼水

　　利率較高的貨幣遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水，即該貨幣的遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低;

　　利率較低的貨幣遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水，即該貨幣的遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高。

　　在充分流動的市場中，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差異是兩種貨幣利率差的反映，否則就會出現(xiàn)套利的機(jī)會。

　　5.在實(shí)際的交易中，遠(yuǎn)期匯率還會受到交易者對市場的心理預(yù)期、中央銀行對市場的干預(yù)，以及國際經(jīng)濟(jì)和政治等因素的影響。這些因素有時甚至?xí)�使遠(yuǎn)期匯率的變化完全脫離兩國的利率差水平。

　　例題：

　　【單選題】無本金交割外匯(NDF)交易屬于(　　)交易。

　　A.外匯掉期

　　B.貨幣互換

　　C.外匯期權(quán)

　　D.外匯遠(yuǎn)期

　　【答案】D

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