【考點3】貝塔系數(shù)與資本資產(chǎn)定價模型(證券市場線)

　　【例·單選題】已知某股票的貝塔系數(shù)為0.45，其收益率的標準差為30%，市場組合收益率的標準差為20%，則該股票收益率與市場組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)為(　)。

　　A.0.45

　　B.0.50

　　C.0.30

　　D.0.25

　　『正確答案』C

　　『答案解析』貝塔系數(shù)J=相關(guān)系數(shù)JM×標準差J/標準差M

　　0.45=相關(guān)系數(shù)JM×30%/20%

　　相關(guān)系數(shù)JM=0.30。

　　【例·多選題】已知甲公司股票貝塔系數(shù)為1.3，期望收益率為23%;乙公司股票的貝塔系數(shù)為0.6，期望收益率為13%。假設(shè)市場對這些證券不存在高估或低估的情況，則下列結(jié)果正確的是(　)。

　　A.市場組合的收益率為18.71%

　　B.市場組合的收益率為15.34%

　　C.無風險收益率為6.86%

　　D.無風險收益率為4.43%

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』23%=Rf+1.3×(Rm-Rf)

　　13%=Rf+0.6×(Rm-Rf)

　　解之得：無風險收益率=4.43%，市場組合收益率=18.71%。

　　【例·多選題】下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型β系數(shù)的表述中，正確的有(　)。

　　A.β系數(shù)可以為負數(shù)

　　B.β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素

　　C.投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單個證券的β系數(shù)低

　　D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』證券i的β系數(shù)=證券i與市場組合的協(xié)方差/市場組合的方差，由于“證券i與市場組合的協(xié)方差”可能為負數(shù)，所以，選項A的說法正確;根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型的表達式可知，選項B的說法不正確;由于投資組合的β系數(shù)等于單項資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項C的說法不正確;β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險，所以，選項D是正確的。

　　【例·多選題】下列有關(guān)資本市場線和證券市場線的表述中，正確的有(　)。

　　A.風險厭惡感的加強，會提高證券市場線的斜率

　　B.預計通貨膨脹提高時，無風險利率會隨之提高

　　C.資本市場線的橫軸表示的是標準差，證券市場線的橫軸表示的是β值

　　D.資本市場線和證券市場線的截距均表示無風險報酬率

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』證券市場線的斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風險厭惡感的程度。一般地說，投資者對風險的厭惡感程度越強，證券市場線的斜率越大;預計通貨膨脹提高時，無風險利率會隨之提高，進而導致證券市場線的向上平移。資本市場線的橫軸表示的是標準差，證券市場線的橫軸表示的是β值;資本市場線和證券市場線的截距均表示無風險報酬率。

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