2013注冊會計師《財務(wù)成本管理》單元測試題(3)

　　三、計算分析題

　　1.【答案】

　　(1)

　　(2)2011年可持續(xù)增長率與上年相比提高了，原因是銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)提高。

　　(3)2011年公司是靠增加負(fù)債來籌集增長所需資金的，財務(wù)政策與上年相比財務(wù)杠桿提高了。

　　2.

　　【答案】

　　(1)2012預(yù)期增長率(可持續(xù)增長率)計算：

　　銷售凈利率　　　　　　　4.5%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4次

　　權(quán)益乘數(shù) 2

　　利潤留存率 50%

　�、�

　　= =21.95%

　　或者：

　　可持續(xù)增長率=期初權(quán)益凈利率×利潤留存率=[900/(2500-450)]×50%=21.95%

　�、诠衫�增長率等于可持續(xù)增長率即21.95%。

　　(2)①銷售凈利率計算

　　設(shè)銷售凈利率為r，則：

　　25%=1-r×0.5×2×4(r×0.5×2×4)

　　r=5%

　　或：2012年預(yù)計銷售收入=銷售收入×(1+計劃銷售增長率)=20000×(1+25%)=25000(萬元)

　　總資產(chǎn)=銷售收入/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=25000/4=6250(萬元)

　　2012年期末股東權(quán)益=總資產(chǎn)×權(quán)益/資產(chǎn)=6250×50%=3125(萬元)

　　2012年期初股東權(quán)益=2500萬元

　　因為：2012年收益留存=計劃銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率，且不發(fā)行新股

　　所以：3125-2500=25000×r×0.5

　　r=5%

　　②2012年預(yù)計銷售收入=銷售收入×(1+計劃銷售增長率)=20000×(1+25%)=25000(萬元)

　　總資產(chǎn)=銷售收入/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=25000/4=6250(萬元)

　　2012年期末股東權(quán)益=總資產(chǎn)×權(quán)益/資產(chǎn)=6250×50%=3125(萬元)

　　2012年期初股東權(quán)益=2500萬元

　　2012年收益留存=計劃銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率=25000×4.5%×0.5=562.5(萬元)

　　需要籌集外部權(quán)益=期末股東權(quán)益-期初股東權(quán)益-本期收益留存=3125-2500-562.5=62.5(萬元)

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