2013注冊會計師《財務(wù)成本管理》單元測試題(5)

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】債券的價值=1000×3%×(P/A，4%，6)+1000×(P/F，4%，6)=30×5.2421+1000×0.7903=947.56(元)。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】債券的價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值。債券價值PV= ，式中，i是折現(xiàn)率，一般采用當(dāng)時的市場利率或投資必要報酬率。從公式可以看出，折現(xiàn)率i與債權(quán)價值呈反向變動關(guān)系，即在其他因素不變時，當(dāng)時的市場利率越高，債券價值越小。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率，它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。假設(shè)年到期收益率為i，則有1020=1000×3%×(P/A，i/2，4)+1000×(P/F，i/2，4)，當(dāng)i=6%時，債券價值=債券面值=1000元，當(dāng)i=4%時，1000×3%×(P/A，i/2，4)+1000×(P/F，i/2，4)=1038.03(元)，利用內(nèi)插法可得：(i-6%)/(4%-6%)=(1020-1000)/(1038.03-1000)，i=4.95%。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】對于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率低于必要報酬率(即折價發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時間縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即上升)，所以離到期日期限越長的債券，價值越低。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】對于流通債券，債券的價值在兩個付息日之間是呈周期性波動的，其中折價發(fā)行的債券其價值是波動上升，溢價發(fā)行的債券其價值是波動下降，平價發(fā)行的債券其價值的總趨勢是不變的，但在每個付息日之間，越接近付息日，其價值升高。

　　6.

　　【答案】B

　　【解析】本題考核的是零增長股票價值的計算。股票價值=15/10%=150(萬元)。

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】股票帶給持有人的現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時的售價。股票的價值是由一系列股利和將來出售股票時售價的現(xiàn)值所構(gòu)成。股票價值=1000×(P/A，9%，3)+10000×(P/F，9%，3)=1000×2.5313+10000×0.7722=10253.3(元)。

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】留存收益比率=1-5/20=75%

　　權(quán)益凈利率=每股收益/每股凈資產(chǎn)=20/160=12.5%

　　可持續(xù)增長率= =10.34%

　　β=0.4× =1.6

　　A股票投資的必要報酬率=5%+1.6×(10%-5%)=13%

　　A股票的價值= =207.41(元)

　　9.

　　【答案】C

　　【解析】本題考核的是固定增長股票的價值計算。投資人要求的必要報酬率=5%+1.5×6%=14%，股票價值=D1/(Rs-g)=2/(14%-3%)=18.18(元)

　　10.

　　【答案】A

　　【解析】在證券市場處于均衡狀態(tài)下，該股票價格能完全反應(yīng)有關(guān)該公司的任何可獲得的公開信息，而且股票價格能夠迅速對新的信息作出反應(yīng)，在這種假設(shè)條件下，股票的期望收益率等于其必要的收益率，所以R= D1/P0+g=2.8/28+3%=13%。

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