2013注冊會計師《財務(wù)成本管理》單元測試題(6)

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】資本成本是指投資資本的機會成本。這種成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于項目投資所放棄的其他投資機會的收益，因此被稱為機會成本。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】如果公司風險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預(yù)測期長度，較長的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)，但在這段時間里公司本身的風險特征如果發(fā)生很大變化，期間長并不好。使用每日內(nèi)的收益率會由于有些日子沒有成交或者停牌，該期間的收益率為0，由此引起的偏差會降低股票收益率與市場收益率之間的相關(guān)性，也會降低該股票的β值。使用每周或每月的收益率就能顯著地降低這種偏差，因此被廣泛采用。

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】幾何平均收益率= =20.51%

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】普通股資本成本=D1/[P0×(1-F)]+g=3/[30×(1-5%)]+6%=16.53%

　　5.

　　【答案】B

　　【解析】本題的主要考核點是普通股資本成本的計算。

　　g=Ks- =11%- ，求得g=5.39%。

　　6.

　　【答案】A

　　【解析】用風險調(diào)整法估計債務(wù)成本時，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場回報率與企業(yè)的信用風險補償率相加求得。

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點是債券稅后資本成本的計算。

　　NPV=500×10%×(P/A，Kd，5)+500×(P/F，Kd，5)-600

　　當Kd=5%，NPV=500×10%×(P/A，5%，5)+500×(P/F，5%，5)-600

　　=50×4.3295+500×0.7835-600=216.48+391.75-600=8.23(萬元)

　　當Kd=6%，NPV=500×10%×(P/A，6%，5)+500×(P/F，6%，5)-600

　　=50×4.2124+500×0.7473-600=210.62+373.65-600=-15.73(萬元)

　　Kd=5%+ ×(6%-5%)=5.34%。

　　債券稅后資本成本=5.34%×(1-25%)=4.01%。

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點是各種籌資方式資本成本的區(qū)別。在個別資本成本的計算中，由于留存收益是從企業(yè)稅后凈利中形成的，所以，不必考慮籌資費用因素的影響。

　　9.

　　【答案】D

　　【解析】計算加權(quán)平均資本成本時需要確定各種資本在總資本中所占的比重，加權(quán)平均資本成本的計算有三種加權(quán)方案可供選擇：賬面價值加權(quán)、實際市場價值加權(quán)和目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點是加權(quán)平均資本成本的計算。

　　權(quán)益資本成本=11%+1.41×9.2%=23.97%

　　負債的稅后資本成本=15%×(1-25%)=11.25%

　　加權(quán)平均資本成本= ×11.25%+ ×23.97%=18.88%。

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