二、多項選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。)

　　26 已知風險組合的期望報酬率和標準離差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風險資產，其余的資金全部投資于風險組合，則(　　)。

　　A.總期望報酬率為13.6%

　　B.總標準差為16%

　　C.該組合位于M點的左側

　　D.資本市場線斜率為0.35

　　參考答案: A,B,C,D

　　答案解析:

　　總期望報酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%;總標準差=80/100×20%=16%,根據(jù)Q=0.8小于1可知，該組合位于M點的左側(或根據(jù)同時持有無風險資產和風險資產組合可知，該組合位于M點的左側);資本市場線斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。

　　27 關于股利相關論，下列說法正確的有(　　)。

　　A.稅差理論認為，由于股利收益的稅率高于資本利得的稅率，并且資本利得可以延遲納稅時間，股東更偏好于資本利得

　　B.“一鳥在手”理論認為，由于資本利得風險較大，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得

　　C.代理理論認為，在股東與債權人之間存在代理沖突時，債權人希望企業(yè)采取低股利支付率的股利政策

　　D.信號理論認為增發(fā)股利可以使得股票價格上升

　　參考答案: A,B,C

　　答案解析:

　　根據(jù)信號理論，鑒于股東與投資者對股 利信號信息的理解不同，所作出的對企業(yè)價值 的判斷不同。增發(fā)股利是否一定向股東與投資 者傳遞了好消息，對這一點的認識是不同的。 如果考慮處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對 穩(wěn)定，此時企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額 股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很 好的投資項目，預示著企業(yè)成長性趨緩甚至下 降，此時，隨著股利支付率提高，股票價格應 該是下降的。因此，選項D的說法不正確。

　　28 某企業(yè)只生產一種產品，單價20元，單位變動成本12元，固定成本為2400元，滿負荷運轉下的正常銷售量為400件。下列說法中，正確的有(　　)。

　　A.在自變量以金額表示的邊際貢獻式本量利圖中，該企業(yè)的變動成本線斜率為60%

　　B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產經營能力的利用程度為75%

　　C.安全邊際中的邊際貢獻等于800元

　　D.該企業(yè)的安全邊際率為25%

　　參考答案: A,B,C,D

　　答案解析:

　　變動成本=銷售額×變動成本率，在邊際貢獻式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動成本線的斜率=變動成本率=12/20×100°/o=60°/o9因此，選項A的說法正確。在保本狀態(tài)下(即盈虧臨界點下)，利潤=0，銷量=固定成本/(單價_單位變動成本)=2400/(20-12)=300(件)，企業(yè)生產經營能力的利用程度=300/400×100%=75%,因此，選項B的說法正確。安全邊際率=1_75%=25%,因此，選項D的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻=安全邊際×邊際貢獻率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元)，因此，選項C的說法正確。

　　29 下列成本項目中，屬于酌量性固定成本的有(　　)。

　　A.固定資產折舊

　　B.職工培訓費

　　C.管理人員工資

　　D.廣告費

　　參考答案: B,D

　　答案解析:

　　約束性固定成本是提供和維持生產經營所需設施和機構而支出的成本，不能通過當前的管理決策行動加以改變;酌量性固定成本是為完成特定活動而支出的固定成本，其發(fā)生額是根據(jù)企業(yè)的經營方針由經理人員決定的。因此，該題正確答案為B、D,選項A、C屬于約束性固定成本。

　　30下列關于財務管廳則的說法中，不正確的有(　　)。

　　A.有價值的創(chuàng)意原則主要應用于間接投資項目

　　B.比較優(yōu)勢原則的一個應用是“人盡其才、物盡其用”

　　C.有時一項資產附帶的期權比該資產本身更有價值

　　D.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢原則的一個應用

　　參考答案: A,D

　　答案解析:

　　有價值的創(chuàng)意原則主要應用于直接投資項目，沉沒成本的概念是凈增效益原則的一個應用，所以選項A、D的說法錯誤。

　　31 下列有關優(yōu)序融資理論的說法中，正確的有(　　)。

　　A.考慮了信息不對稱對企業(yè)價值的影響

　　B.考慮了逆向選擇對企業(yè)價值的影響

　　C.考慮了債務代理成本和代理收益的權衡

　　D.考慮了過度投資和投資不足的問題

　　參考答案: A,B

　　答案解析:

　　優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資(先普通債券后可轉換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇。選項C、D是代理理論考慮的問題。

　　32下列有關財務管理目標的說法中，不正確的有(　　)。

　　A.每股收益最大化和利潤最大化均沒有考慮時間因素和風險問題

　　B.股價上升意味著股東財富增加，股價最大化與股東財富最大化含義相同

　　C.股東財富最大化即企業(yè)價值最大化

　　D.主張股東財富最大化，意味著不需要考慮其他利益相關者的利益

　　參考答案: B,C,D

　　答案解析:

　　因為缺少“股東投資資本不變”的前提，所以，選項B的說法不正確;只有在股東投資資本和債務價值不變的情況下，股東財富最大化才意味著企業(yè)價值最大化，所以，選項C的說法不正確;主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。所以，選項D的說法不正確。

　　33 企業(yè)在確定為以防發(fā)生意外的支付而持有現(xiàn)金的數(shù)額時，需考慮的因素有(　　)。

　　A.現(xiàn)金流量的可預測性強弱

　　B.借款能力的大小

　　C.金融市場投資機會的多少

　　D.現(xiàn)金流量不確定性的大小

　　參考答案: A,B,D

　　答案解析:

　　預防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)為應付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三個方面：一是現(xiàn)金流量不確定性的大小;二是現(xiàn)金流量的可預測性強弱;三是借款能力大小。

　　34 下列預算中，不屬于財務預算的有(　　)。

　　A.短期現(xiàn)金收支預算

　　B.銷售預算

　　C.直接材料預算

　　D.產品成本預算

　　參考答案: B,C,D

　　答案解析:

　　財務預算是關于資金籌措和使用的預算，包括短期的現(xiàn)金收支預算和信貸預算，以及長期的資本支出預算和長期資金籌措預算。選項B、C、D都屬于營業(yè)預算。

　　35下列關于相關系數(shù)的說法中，正確的有(　　)。

　　A.—般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關系數(shù)多為小于1的正值

　　B.當相關系數(shù)為+1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例

　　C.當相關系數(shù)為一1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例

　　D.當相關系數(shù)為0時，表示缺乏相關性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動

　　參考答案: A,B,C,D

　　答案解析:

　　當相關系數(shù)為1時，表示一種證券報酬 率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比 例;當相關系數(shù)為一1時，表示一種證券報酬率 的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例; 當相關系數(shù)為0時，表示缺乏相關性，每種證 券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變 動。一般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變 動，因此，兩種證券之間的相關系數(shù)多為小于1 的正值。

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