第 49 題 A公司2006年資產(chǎn)平均總額為50000萬元，債務(wù)資金所占的比例為75%，債務(wù)資金中有80%屬于銀行借款，銀行借款的利息費(fèi)用是該公司全年利息費(fèi)用的40%。2006年該公司的銷售收入為15000萬元，凈利潤為2250萬元，該公司適用的所得稅稅率為33%。預(yù)計(jì)該公司2007年的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)分別為1.5和2.4，預(yù)計(jì)2007年的銷售增長率為20%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算該公司2006年的全年利息費(fèi)用;

　　(2)計(jì)算該公司2006年的邊際貢獻(xiàn);

　　(3)計(jì)算該公司2006年的固定經(jīng)營成本;

　　(4)計(jì)算該公司銀行借款的資金成本率;

　　(5)計(jì)算該公司2006年的變動(dòng)成本;

　　(6)計(jì)算該公司2007年的復(fù)合杠桿系數(shù);

　　(7)計(jì)算該公司2007年的預(yù)計(jì)息稅前利潤增長率和每股收益增長率。

　　【參考解析】：(1)該公司2006年的稅前利潤=2250/(1-33%)=3358.21(萬元)

　　2007年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/稅前利潤=息稅前利潤/3358.21=2.4

　　則息稅前利潤=8059.7(萬元)

　　又因?yàn)椋?007年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息費(fèi)用)=2.4

　　所以，利息費(fèi)用=4701.5(萬元)。

　　(2)2007年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤=1.5

　　則邊際貢獻(xiàn)：8059.7×1.5=12089.55(萬元)。

　　(3)又因?yàn)椋?007年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定經(jīng)營成本)=1.5

　　所以，固定經(jīng)營成本=4029.85(萬元)。

　　(4)銀行借款額=50000×75%×80%=30000(萬元)

　　借款利息=4701.5×40%=1880.6(萬元)

　　(5)該公司2006年的變動(dòng)成本=銷售收入-固定經(jīng)營成本一息稅前利潤=15000-4029.85-8059.7=2910.45(萬元)。

　　(6)該公司2007年的復(fù)合杠桿系數(shù)=1.5×2.4=3.6。

　　(7)由于經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動(dòng)率/銷售變動(dòng)率

　　所以，息稅前利潤變動(dòng)率=銷售變動(dòng)率×經(jīng)營杠桿系數(shù)=20%×1.5=30%

　　由于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率

　　所以，每股收益變動(dòng)率=息稅前利潤變動(dòng)率×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=30%×2.4=72%。