九、

　　1、(資料1)B企業(yè)過去5年的有關資料如下：

　　〔資料2〕B企業(yè)去年(即表中的第5年)產品單位售價為100元，變動成本率為60%，固定經營成本總額為150萬元，利息費用為50萬元。

　　〔資料3〕B企業(yè)今年預計產品的單位售價、單位變動成本、固定經營成本總額和利息費用不變，所得稅稅率為25%(與去年一致)，預計銷售量將增加40%，股利支付率為90%。

　　〔資料4〕目前的資本結構為債務資本占40%，權益資本占60%，300萬元的資金由長期借款和權益資金組成，長期借款的資本成本為3.5%。

　　〔資料5〕如果需要外部籌資，則發(fā)行股票，B股票的β系數(shù)為1.6，按照資本資產定價模型計算權益資本成本，市場平均報酬率為14%，無風險報酬率為2%。

　　要求：

　　(1)計算該企業(yè)今年息稅前利潤、凈利潤以及DOL、DFL、DTL;

　　(2)計算今年的息稅前利潤變動率;

　　(3)采用高低點法預測今年的資金占用量;

　　(4)預測今年需要的外部籌資額;

　　(5)計算B企業(yè)的權益資本成本;

　　(6)計算今年末的平均資本成本。

　　2、一個固定資產投資項目的原始投資額為245萬元，無形資產投資20萬元，其他資產投資4萬元，預備費投資1萬元，流動資金投資20萬元，流動資金投資在投產年度的年初一次投入，其他的原始投資在建設期起點一次投入，歷經兩年后投產，建設期資本化利息為10萬元;試產期為1年，試產期營業(yè)收入為10萬元，經營成本為4萬元，達產后每年營業(yè)收入120萬元、不包括財務費用的總成本費用60萬元。該固定資產預計使用5年，固定資產按照直線法計提折舊，預計凈殘值為11萬元，運營期每年的無形資產攤銷為4萬元，利息費用為5萬元，運營期第一年維持運營投資為0.95萬元，以后每年維持運營投資為2.02萬元。該企業(yè)由于享受國家優(yōu)惠政策，項目運營期第1、2年免所得稅，運營期第3～5年的所得稅稅率為25%。試產期繳納增值稅0.5萬元，不繳納營業(yè)稅和消費稅。達產期每年繳納增值稅10萬元，營業(yè)稅1萬元，消費稅0.8萬元。城建稅稅率為7%，教育費附加率為3%。項目的資金成本為10%，基準總投資收益率為15%。

　　要求：

　　(1)計算投資方案的下列指標：

　�、俳ㄔO期、運營期、達產期、計算期、建設投資、固定資產投資、總投資;

　�、谶\營期內每年的折舊與攤銷合計;

　�、圻\營期內每年的營業(yè)稅金及附加;

　　④運營期內每年的息稅前利潤;

　�、萦嬎闫趦雀髂甑亩惽艾F(xiàn)金凈流量;

　�、抻嬎闫趦雀髂甑亩惡蟋F(xiàn)金凈流量。

　　(2)按照稅后現(xiàn)金凈流量計算投資項目的下列指標，并評價該項目的財務可行性。

　�、凫o態(tài)投資回收期;

　�、诳偼顿Y收益率(按照運營期年均息稅前利潤計算);

　�、蹆衄F(xiàn)值。

　　已知：(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，10%，4)=0.6830

　　(P/A，10%，2)=1.7355，(P/F，10%，7)=0.5132

　　十、

　　1. 某企業(yè)為了提高產品A的質量，擴大銷量，準備變賣一套尚可使用5年的舊設備，另購置一套新設備來替換它。舊設備的折余價值為80000元，目前變現(xiàn)凈收入為100000元，新設備的投資額為200000元，預計使用年限為5年，更新設備的建設期為零，到第5年年末新設備的預計凈殘值為50000元，如果繼續(xù)使用舊設備則預計凈殘值為30000元。新設備投入使用后，預計A的含稅銷售收入每年增加117000元，經營成本每年增加45000元，消費稅稅率為5%，增值稅稅率為17%，每年增加的增值稅進項稅額為7000元，城市維護建設稅稅率為7%，教育費附加征收率為3%。該設備采用直線法計提折舊，該企業(yè)所得稅稅率為25%，企業(yè)要求的最低投資報酬率為25%。假設所需資金來源于企業(yè)自有資金。已知：(P/F，28%，5)=0.2910，(P/F，32%，5)=0.2495，(P/F，28%，1)=0.7813 (P/F，32%，1)=0.7576，(P/A，28%，3)=1.8684，(P/A，32%，3)=1.7663 要求

　　(1)計算因更新改造每年增加的不含稅銷售收入

　　(2)計算因更新改造每年增加的應交增值稅和應交消費稅

　　(3)計算因更新改造每年增加的城市維護建設稅及教育費附加

　　(4)計算因更新改造每年增加的營業(yè)稅金及附加

　　(5)計算因更新改造每年增加的折舊額

　　(6)計算因更新改造每年增加的不含財務費用的總成本費用

　　(7)計算因更新改造每年增加的息稅前利潤

　　(8)計算使用新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額

　　(9)計算舊設備提前報廢發(fā)生的凈損失

　　(10)計算項目計算期內各年的增量稅后凈現(xiàn)金流量

　　(11)計算該更新改造項目的差額內含收益率

　　(12)判斷是否應該進行更新改造。

　　2. 東方公司2002～2008年銷售收入、各項資產和流動負債如下表所示(單位：萬元)：

 

　　東方公司在預測2008年的銷售收入時，預測的銷售收入為1620萬元;銷售凈利率為10%，股利支付率為80%，且保持穩(wěn)定。要求

　　(1)用修正的移動平均法預測2009年的銷售收入，假定樣本期為符合條件的最大值

　　(2)計算2009年凈利潤、應向投資者分配的利潤及留存收益

　　(3)采用高低點法建立資金預測模型

　　(4)利用資金預測模型計算2009年東方公司資金需要總量

　　(5)計算2009年的外部籌資額。