48

　　通達(dá)公司為A股上市公司，2013年為調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司擬分兩階段投資建設(shè)某特種鋼生產(chǎn)線，以填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。該項(xiàng)目第一期計(jì)劃投資額為10億元，第二期計(jì)劃投資額為5.05億元，公司制定了發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的融資計(jì)劃。

　　經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，公司于2013年2月1日按面值發(fā)行了1010萬張、每張面值100元的分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券，支付發(fā)行費(fèi)用1000萬元，債券期限為5年，票面利率為1%(如果單獨(dú)按面值發(fā)行一般公司債券，票面年利率需要設(shè)定為6%)，按年計(jì)息。同時(shí)，每張債券的認(rèn)購(gòu)人獲得公司派發(fā)的20份認(rèn)股權(quán)證，該認(rèn)股權(quán)證為歐式認(rèn)股權(quán)證;行權(quán)比例為2∶1。認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期為24個(gè)月(即2013年2月1日至2015年2月1日)，行權(quán)期為認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期最后五個(gè)交易日(行權(quán)期間權(quán)證停止交易)。假定債券和認(rèn)股權(quán)證發(fā)行當(dāng)日即上市。

　　要求：

　　(1)計(jì)算認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價(jià)格;

　　(2)回答公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換債券的主要目標(biāo)和主要風(fēng)險(xiǎn)是什么?

　　(3)回答為了實(shí)現(xiàn)第二次融資目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)采取的具體財(cái)務(wù)策略有哪些?

　　參考解析：

　　(1)認(rèn)股權(quán)證總量=1010×20=20200(萬份)

　　行權(quán)后可以獲得的股票數(shù)量=20200/2=10100(萬股)

　　行權(quán)價(jià)格=5.05×10000/10100=5(元)

　　【思路點(diǎn)撥】在發(fā)行可分離交易可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，利用認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)(購(gòu)買股票)籌資是為了滿足第二期投資需求(5.05億元=5.05×10000萬元)，第一期的投資需求(10億元)是通過發(fā)行債券籌集的(1010×100-1000=100000萬元=10億元)，所以，行權(quán)價(jià)格=第二期投資需求/行權(quán)后可以獲得的股票數(shù)量=5.05×10000/10100。

　　(2)公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的主要目標(biāo)是分兩階段融通項(xiàng)目第一期、第二期所需資金，特別是努力促使認(rèn)股權(quán)證持有人行權(quán)，以實(shí)現(xiàn)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的第二次融資;主要風(fēng)險(xiǎn)是第二次融資時(shí)，如果股價(jià)低于行權(quán)價(jià)格，投資者會(huì)放棄行權(quán)，導(dǎo)致第二次融資失敗。

　　(3)公司為了實(shí)現(xiàn)第二次融資目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)采取的具體財(cái)務(wù)策主要有兩個(gè)，一是最大限度發(fā)揮生產(chǎn)項(xiàng)目的效益，改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī);二是改善與投資者的關(guān)系及社會(huì)公眾形象，提升公司股價(jià)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“(2015年)可轉(zhuǎn)換債券”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　49

　　某產(chǎn)品本月成本資料如下：

　　(1)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本

　　成本項(xiàng)目 用量標(biāo)準(zhǔn) 價(jià)格標(biāo)準(zhǔn) 標(biāo)準(zhǔn)成本

　　直接材料 50千克 9元/千克 450元/件

　　直接人工 45小時(shí) 4元/小時(shí) 180元/件

　　變動(dòng)制造費(fèi)用 45小時(shí) 3元/小時(shí) 135元/件

　　固定制造費(fèi)用 45小時(shí) 2元/小時(shí) 90元/件

　　合 計(jì)

　　855元/件

　　本企業(yè)該產(chǎn)品預(yù)算產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為1000小時(shí)。

　　(2)本月實(shí)際產(chǎn)量20件，實(shí)際耗用材料900千克，實(shí)際人工工時(shí)950小時(shí)，實(shí)際成本如下：

　　直接材料 9000元

　　直接人工 3325元

　　變動(dòng)制造費(fèi)用 2375元

　　固定制造費(fèi)用 2850元

　　合 計(jì) 17550元

　　要求：

　　(1)計(jì)算本月產(chǎn)品成本差異總額;

　　(2)計(jì)算直接材料價(jià)格差異和用量差異;

　　(3)計(jì)算直接人工效率差異和工資率差異;

　　(4)計(jì)算變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異和效率差異;

　　(5)計(jì)算固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異、產(chǎn)量差異、效率差異。

　　參考解析：

　　(1)本月產(chǎn)品成本差異總額=17550-855×20=450(元)

　　(2)直接材料價(jià)格差異

　　=(實(shí)際價(jià)格-標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格)×實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際用量

　　=(9000/900-9)×900=900(元)

　　直接材料用量差異

　　=(實(shí)際用量-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量)×標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格

　　=(900-50×20)×9=-900(元)

　　(3)直接人工工資率差異

　　=(實(shí)際工資率-標(biāo)準(zhǔn)工資率)×實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際人工工時(shí)

　　=(3325/950-4)×950=-475(元)

　　直接人工效率差異

　　=(實(shí)際人工工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)人工工時(shí))×標(biāo)準(zhǔn)工資率

　　=(950-45×20)×4=200(元)

　　(4)變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異

　　=(實(shí)際分配率-標(biāo)準(zhǔn)分配率)×實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際工時(shí)

　　=(2375/950-3)×950=-475(元)

　　變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異

　　=(實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×標(biāo)準(zhǔn)分配率

　　=(950-45×20)×3=150(元)

　　(5)固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=2850-1000×2=850(元)

　　固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異=(1000-950)×2=100(元)

　　固定制造費(fèi)用效率差異=(950-20×45)×2=100(元)

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“(2015年)成本差異的計(jì)算及分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

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