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　　金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別

　　(1)基礎(chǔ)資產(chǎn)不同。金融期權(quán)與金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)不盡相同。一般地說(shuō)，凡可作期貨交易的金融工具都可作期權(quán)交易。然而，可作期權(quán)交易的金融工具卻未必可作期貨交易。在實(shí)踐中，只有金融期貨期權(quán)，而沒(méi)有金融期權(quán)期貨，即只有以金融期貨合約為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期權(quán)交易，而沒(méi)有以金融期權(quán)合約為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期貨交易。一般而言，金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

　　(2)交易者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱(chēng)性不同。金融期貨交易雙方的權(quán)利與義務(wù)對(duì)稱(chēng)，即對(duì)任何一方而言，都既有要求對(duì)方履約的權(quán)利，又有自己對(duì)對(duì)方履約的義務(wù)。而金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)存在著明顯的不對(duì)稱(chēng)性，期權(quán)的買(mǎi)方只有權(quán)利沒(méi)有義務(wù)，而期權(quán)的賣(mài)方只有義務(wù)沒(méi)有權(quán)利。

　　(3)履約保證不同。金融期貨交易雙方均需開(kāi)立保證金賬戶(hù)，并按規(guī)定繳納履約保證金。而在金融期權(quán)交易中，只有期權(quán)出售者，尤其是無(wú)擔(dān)保期權(quán)的出售者才需開(kāi)立保證金賬戶(hù)，并按規(guī)定繳納保證金，以保證其履約的義務(wù)。至于期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者，因期權(quán)合約未規(guī)定其義務(wù)，無(wú)需開(kāi)立保證金賬戶(hù)，也無(wú)需繳納保證金。

　　(4)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨交易雙方在成交時(shí)不發(fā)生現(xiàn)金收付關(guān)系，但在成交后，由于實(shí)行逐日結(jié)算制度，交易雙方將因價(jià)格的變動(dòng)而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，即營(yíng)利一方的保證金賬戶(hù)余額將增加，而虧損一方的保證金賬戶(hù)余額將減少。當(dāng)虧損方保證金賬戶(hù)余額低于規(guī)定的維持保證金時(shí)，虧損方必須按規(guī)定及時(shí)繳納追加保證金。因此，金融期貨交易雙方都必須保有一定的流動(dòng)性較高的資產(chǎn)，以備不時(shí)之需。而在金融期權(quán)交易中，在成交時(shí)，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，必須向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi)，但在成交后，除了到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。

　　(5)盈虧特點(diǎn)不同。金融期貨交易雙方都無(wú)權(quán)違約，也無(wú)權(quán)要求提前交割或推遲交割，而只能在到期前的任一時(shí)間通過(guò)反向交易實(shí)現(xiàn)對(duì)沖或到期進(jìn)行實(shí)物交割。因此，從理論上說(shuō)，金融期貨交易中雙方潛在的營(yíng)利和虧損都是無(wú)限的。

　　相反，在金融期權(quán)交易中，由于期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者與出售者在權(quán)利和義務(wù)上的不對(duì)稱(chēng)性，他們?cè)诮灰字械臓I(yíng)利和虧損也具有不對(duì)稱(chēng)性。從理論上說(shuō)，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在交易中的潛在虧損是有限的，僅限于他所支付的期權(quán)費(fèi)，而他可能取得的營(yíng)利卻是無(wú)限的;相反，期權(quán)出售者在交易中所取得的營(yíng)利是有限的，僅限于所收取的期權(quán)費(fèi)，而他可能遭受的損失卻是無(wú)限的。

　　(6)套期保值的作用與效果不同。金融期權(quán)與金融期貨都是人們常用的套期保值工具，但它們的作用與效果是不同的。人們利用金融期貨進(jìn)行套期保值，在避免價(jià)格不利變動(dòng)造成損失的同時(shí)，也必須放棄若價(jià)格有利變動(dòng)可能獲得的利益。人們利用金融期權(quán)進(jìn)行套期保值，若價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)，套期保值者可通過(guò)執(zhí)行期權(quán)來(lái)避免損失;若價(jià)格發(fā)生有利變動(dòng)，套期保值者又可通過(guò)放棄期權(quán)來(lái)保護(hù)利益。這樣，通過(guò)金融期權(quán)交易，既可避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失，又可在相當(dāng)程度上保住價(jià)格有利變動(dòng)而帶來(lái)的利益。

　　但是，這并不是說(shuō)金融期權(quán)比金融期貨更為有利。如從保值角度來(lái)說(shuō)，金融期貨通常比金融期權(quán)更為有效，也更為便宜，而且要在金融期權(quán)交易中真正做到既保值又獲利，事實(shí)上也并非易事。

　　所以，金融期權(quán)與金融期貨可謂各有所長(zhǎng)，各有所短。在現(xiàn)實(shí)的交易活動(dòng)中，人們往往將二者結(jié)合起來(lái)，通過(guò)一定的組合或搭配來(lái)實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)。

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