(3)對(duì)人民幣是否升值的看法。
由于我國(guó)聯(lián)系多年的高額貿(mào)易順差，以及國(guó)際市場(chǎng)上的一些政治力量，人民幣匯率再次成為國(guó)際上的熱門話題。從我國(guó)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)情況看，人民幣匯率存在一定程度上的低估，尤其是如果以購(gòu)買力平價(jià)衡量，人民幣匯率被嚴(yán)重低估。所以，人民幣升值具有一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
但是，在目前情況下，人民幣不適合升值。人民幣升值，可能有利于企業(yè)“走出去”、擴(kuò)大國(guó)家貨物和服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口以及減緩我國(guó)外債償還壓力等，但升值對(duì)國(guó)內(nèi)和世界貿(mào)易經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的負(fù)面影響也不容忽視。
1將對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響。人民幣升值將提高我出口商品的外幣價(jià)格，直接削弱我出口的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，影響我在美元貶值期間轉(zhuǎn)移效應(yīng)和相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，加大我開拓國(guó)際市場(chǎng)的難度，我對(duì)美日歐三大經(jīng)濟(jì)體的出口增速可能有所回落，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
2不利于亞洲和世界貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。在美元貶值期間，亞洲各國(guó)的貨幣保持了相對(duì)穩(wěn)定。亞洲貨幣的穩(wěn)定有利于亞洲地區(qū)出口型經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，若人民幣升值，有可能打破亞洲貨幣的穩(wěn)定，影響亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局。人民幣升值對(duì)出口負(fù)面影響，最終通過(guò)加工鏈條，影響加工貿(mào)易進(jìn)口的增長(zhǎng)，這也將不利于世界貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
3不利于吸引外資和加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)升級(jí)。第一，人民幣升值將減弱我引資力度，可能會(huì)減緩?fù)馍虒?duì)華直接投資的增長(zhǎng)。第二，在華外企的經(jīng)營(yíng)目前已逐步進(jìn)入成熟發(fā)展期，外資利潤(rùn)匯出的要求也在逐年增大，人民幣升值將提高利潤(rùn)的外匯收益，可能加大資本外流規(guī)模，對(duì)國(guó)際收支平衡產(chǎn)生壓力。這都將影響外商投資企業(yè)投資及利潤(rùn)再投資的規(guī)模與產(chǎn)業(yè)本地化的進(jìn)程，不利于我國(guó)加工貿(mào)易的持續(xù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
�、懿焕谖覈�(guó)緩解通貨緊縮。人民幣升值將導(dǎo)致其購(gòu)買力提高，從而加重通貨緊縮。這會(huì)影響我國(guó)各項(xiàng)培育和刺激內(nèi)需政策的效用，可能會(huì)加大我國(guó)公司贏利難度，最終加重國(guó)有銀行面臨的問(wèn)題。
�、莶焕诰徑鈬�(guó)內(nèi)就業(yè)壓力。目前外經(jīng)貿(mào)行業(yè)提供的就業(yè)機(jī)會(huì)超過(guò)7000萬(wàn)人，很多新增就業(yè)機(jī)會(huì)也是由本國(guó)出口企業(yè)和外資企業(yè)提供的。人民幣升值對(duì)出口行業(yè)和外商直接投資的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上，勢(shì)必對(duì)當(dāng)前就業(yè)環(huán)境的改善產(chǎn)生一定沖擊。
�、迣⒅苯訉�(dǎo)致我外匯凈資產(chǎn)的權(quán)益受損。2002年底，國(guó)家外匯儲(chǔ)備為2864億美元，較外債規(guī)模多1179億美元。今年上半年，國(guó)家外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步增加到3465億美元。若人民幣升值，勢(shì)必加重美元實(shí)際貶值幅度，進(jìn)而導(dǎo)致我外匯凈資產(chǎn)的嚴(yán)重“縮水”。
此外，人民幣升值還將導(dǎo)致中國(guó)外匯儲(chǔ)備增速放緩，有可能不利于我國(guó)金融改革正常推進(jìn)。
可以看出，當(dāng)前人民幣升值的負(fù)面影響呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)，一是范圍較為廣泛，升值將影響國(guó)際貿(mào)易、吸引外資、就業(yè)、物價(jià)以及金融改革的穩(wěn)定發(fā)展;二是力度相對(duì)強(qiáng)烈，升值負(fù)面影響直接關(guān)系國(guó)計(jì)民生，力度明顯強(qiáng)于其正面效應(yīng)。
綜上所述，人民幣目前不適合升值。另外，在目前對(duì)人民幣存在較強(qiáng)的升值預(yù)期的情況下實(shí)行人民幣升值，會(huì)強(qiáng)化這種預(yù)期，甚至可能導(dǎo)致目前匯率制度的改變。
5.論述商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)原則和經(jīng)營(yíng)管理方法。并聯(lián)系實(shí)際淺談如何進(jìn)一步建立我國(guó)現(xiàn)代商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理體系。
答:(1)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)原則
商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)原則主要有:安全性原則、流動(dòng)性原則、盈利性原則。
第一，安全性原則。安全性原則，是指避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保證資金的安全。銀行因其自有資本所占比重很小，資產(chǎn)主要依靠外源資金，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)高度集中的行業(yè)。堅(jiān)持安全性原則，力求避免或減少各種風(fēng)險(xiǎn)造成的損害，是銀行首先面臨的問(wèn)題。
第二，流動(dòng)性原則。銀行流動(dòng)性，是指銀行在不損失價(jià)值情況下能隨時(shí)滿足客戶提取存款及各方面資金需求的能力。銀行缺乏流動(dòng)性，會(huì)降低自己的競(jìng)爭(zhēng)力，甚至有可能面臨“擠兌”而陷入破產(chǎn)清理的境地，故保持必要的流動(dòng)性對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)是至關(guān)重要的。
第三，盈利性原則。盈利性原則，指銀行以獲取利潤(rùn)為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。獲取利潤(rùn)既是銀行改進(jìn)服務(wù)拓展業(yè)務(wù)和改善經(jīng)營(yíng)管理的內(nèi)在動(dòng)力，又是其生存和發(fā)展的必要條件。
(2)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理方法
商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理方法主要有資產(chǎn)管理方法、負(fù)債管理方法、資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理方法。
1資產(chǎn)管理方法
商業(yè)銀行資產(chǎn)管理方法也強(qiáng)調(diào)在資金來(lái)源一定的條件下，按適當(dāng)比例將資金分配于不同的資產(chǎn)，以獲得充分的流動(dòng)性，主要有資金集中法、資產(chǎn)配置法、線形規(guī)劃法。
資金集中法是指不論商業(yè)銀行的資金來(lái)源如何，把活期存款、儲(chǔ)蓄存款、定期存款、借入存款、資本進(jìn)等都集中起來(lái)，按資產(chǎn)流動(dòng)性的高低順序配置到不同的資產(chǎn)上去，同時(shí)還考慮到盈利性的需要，盡可能降低高流動(dòng)性資產(chǎn)的比重。
資產(chǎn)配置法是針對(duì)資金集中法不區(qū)分資金來(lái)源的性質(zhì)運(yùn)用資金的缺點(diǎn)提出來(lái)的，是對(duì)資金集中法的發(fā)展和提高。資產(chǎn)配置法主要按照資金來(lái)源的流動(dòng)性強(qiáng)弱來(lái)確定資金的分配順序和數(shù)量。負(fù)債流動(dòng)性的劃分標(biāo)準(zhǔn)，一是這項(xiàng)資金來(lái)源的周轉(zhuǎn)率，二是對(duì)其法定準(zhǔn)備金率的高低。進(jìn)行資產(chǎn)分配使，如果資金周轉(zhuǎn)速度快，法定準(zhǔn)備金率要求高，資金的穩(wěn)定性就弱，那么這類資金來(lái)源就應(yīng)分配給流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)項(xiàng)目，相反，就應(yīng)分配給盈利性較強(qiáng)、流動(dòng)性較弱的資產(chǎn)項(xiàng)目。
線形規(guī)劃法是直接利用運(yùn)籌學(xué)方法解決資產(chǎn)分配問(wèn)題的管理科學(xué)方法。一般包括三個(gè)步驟:一是建立目標(biāo)函數(shù)式，二是加上約束條件，三是在利潤(rùn)最大化的前提下，在約束條件下求該目標(biāo)函數(shù)式的最佳資產(chǎn)組合解(各資產(chǎn)的最佳資產(chǎn)分配額)。
2負(fù)債管理方法
負(fù)債管理方法主要有兩種:儲(chǔ)備頭寸負(fù)債管理和貸款頭寸負(fù)債管理。
儲(chǔ)備頭寸負(fù)債管理:用增加短期負(fù)債向銀行有計(jì)劃地提供流動(dòng)性的管理方式，商業(yè)銀行預(yù)先定下資金缺口，將自己的可用資金盡可能地投放在高收益、低流動(dòng)性的資產(chǎn)，一旦儲(chǔ)備不足，就購(gòu)買中央銀行資金補(bǔ)充流動(dòng)性，而當(dāng)儲(chǔ)備有盈余時(shí)，就賣出中央銀行資金。該方法可以提高銀行資金的運(yùn)用效率，提高其盈利能力。
貸款頭寸負(fù)債管理:銀行用來(lái)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的辦法，首先通過(guò)不同利率從市場(chǎng)上借入資金以擴(kuò)大銀行貸款，其次通過(guò)增加銀行負(fù)債的平均期限以減少存款的可變性，從而降低銀行負(fù)債的不確定性，典型方法是發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單。
儲(chǔ)備頭寸負(fù)債管理著重于短期負(fù)債彌補(bǔ)流動(dòng)性方面的管理，貸款頭寸負(fù)債管理實(shí)質(zhì)是對(duì)所有到期負(fù)債進(jìn)行嚴(yán)密管理，所以前者是后者的一個(gè)分支。
3資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理
(1)資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理方法
資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理方法有資金缺口管理、持續(xù)期缺口管理、資產(chǎn)負(fù)債比例管理。
1資金缺口管理:資金缺口管理是銀行在對(duì)利率進(jìn)行預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，調(diào)整計(jì)劃期利率敏感性的資產(chǎn)和負(fù)債的對(duì)比關(guān)系，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)或從利率風(fēng)險(xiǎn)中提高利潤(rùn)水平的方法。
利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債是指那些在一定期限內(nèi)到期或需要根據(jù)最新市場(chǎng)利率重新確定利率的資產(chǎn)和負(fù)債。這種資產(chǎn)和負(fù)債的差額就是資金缺口。
資金缺口=利率敏感性資產(chǎn)-利率敏感性負(fù)債
資金缺口用于衡量銀行凈利息收入對(duì)市場(chǎng)利率的敏感程度。當(dāng)利率敏感資產(chǎn)大于利率敏感負(fù)債時(shí)，資金缺口為正值，當(dāng)相等時(shí)為零，小于時(shí)為負(fù)值。當(dāng)預(yù)測(cè)利率要上升時(shí)，銀行應(yīng)盡量減少負(fù)缺口，反之，則盡量減少正缺口。
2持續(xù)期缺口管理。市場(chǎng)利率的變動(dòng)不僅影響利率敏感性的資產(chǎn)和負(fù)債，對(duì)利率不敏感的資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值也會(huì)產(chǎn)生影響。
持續(xù)期又叫久期，是固定收入金融工具的所有預(yù)期現(xiàn)金流入量的加權(quán)平均時(shí)間，或是固定收入金融工具未來(lái)的現(xiàn)金流量相對(duì)于其價(jià)格變動(dòng)基礎(chǔ)上計(jì)算的平均時(shí)間，計(jì)算公式為:
式中， 為持續(xù)期; 為各現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間; 為金融工具第 期的現(xiàn)金流或利息; 為金融工具面值(到期日價(jià)值); 為該金融工具的期限; 為市場(chǎng)利率; 為金融工具的現(xiàn)值。
持續(xù)期缺口為:
式中， 為持續(xù)期缺口; 為資產(chǎn)持續(xù)期; 為負(fù)債持續(xù)期; 為負(fù)債資產(chǎn)系數(shù);即總負(fù)債/總資產(chǎn)。
總資產(chǎn)加權(quán)平均持續(xù)期與總負(fù)債加權(quán)平均持續(xù)期之間的缺口會(huì)導(dǎo)致銀行凈值隨市場(chǎng)利率變動(dòng)而變動(dòng)，而且缺口值的絕對(duì)值越大，銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)越大。銀行資產(chǎn)負(fù)債管理就要盡可能地較小持續(xù)期缺口的絕對(duì)值。
3資產(chǎn)負(fù)債比例管理。它是通過(guò)一系列資產(chǎn)負(fù)債比例指標(biāo)對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行監(jiān)控和管理。它既可以作為商業(yè)銀行自身的一種業(yè)務(wù)管理方式，也可以作為銀行監(jiān)管部門對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施監(jiān)管的一種手段。我國(guó)銀行在20世紀(jì)80年代末開始試行這一管理方法，并從1998年起取消對(duì)商業(yè)銀行的貸款限額控制，實(shí)行“計(jì)劃指導(dǎo)，自求平衡，比例管理，間接調(diào)控”的新管理體制。
(3)進(jìn)一步建立我國(guó)現(xiàn)代商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理體系
資產(chǎn)負(fù)債管理是西方商業(yè)銀行在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)過(guò)多年的改進(jìn)逐步成熟的。我國(guó)目前正處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型期，國(guó)有商業(yè)銀行要按照國(guó)際慣例進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理，其本身的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境尚存在若干制約因素。目前我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行的資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理是資產(chǎn)負(fù)債比例管理方法。其包括兩個(gè)層次，一是銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的比例監(jiān)管，二是商業(yè)銀行采用比例方式的資產(chǎn)負(fù)債管理，即商業(yè)銀行自身的資產(chǎn)負(fù)債比例管理。資產(chǎn)負(fù)債比率管理對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行按社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求規(guī)范經(jīng)營(yíng)、合理運(yùn)作具有重大意義。貸款限額取消后，各國(guó)商業(yè)銀行的自律意識(shí)增強(qiáng)，對(duì)資金安全性、流動(dòng)性和效益性的關(guān)注程度普遍增強(qiáng)。
推行資產(chǎn)負(fù)債管理是我國(guó)金融深化的一個(gè)重要標(biāo)志，雖然銀行推行資產(chǎn)負(fù)債比例管理還面臨著內(nèi)外部眾多困難，但全面推進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債比例管理是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的客觀要求。
第一，銀行要盡快實(shí)現(xiàn)兩個(gè)根本性轉(zhuǎn)變，即金融機(jī)構(gòu)設(shè)置由外延擴(kuò)張型向內(nèi)涵效益型轉(zhuǎn)變，信貸資金運(yùn)用由粗放型向集約型經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變。
第二，要加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債比例管理體系的建設(shè)。建立比例管理決策機(jī)構(gòu)，建立一套與之相適應(yīng)的組織與協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，從組織上保證資產(chǎn)負(fù)債比例管理的全面實(shí)施。
第三，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要積極改進(jìn)金融監(jiān)管體系，健全監(jiān)督考核機(jī)制，強(qiáng)化非現(xiàn)場(chǎng)金融監(jiān)督，為資產(chǎn)負(fù)債比例管理的實(shí)施提供強(qiáng)有力的保障。
第四，積極發(fā)展金融市場(chǎng)，健全、完善貨幣政策工具，加快企業(yè)制度建設(shè)，轉(zhuǎn)換政府職能，為資產(chǎn)負(fù)債比例管理的實(shí)施創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。
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