2013年注會《財務成本管理》章節(jié)知識點：第7章

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第七章 企業(yè)價值評估

第一節(jié) 企業(yè)價值評估概述

　　企業(yè)價值評估的對象：

　　企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟價值。

　　1.企業(yè)整體的經(jīng)濟價值的含義

　　企業(yè)整體的經(jīng)濟價值是指企業(yè)作為一個整體的公平市場價值�！捌髽I(yè)整體的經(jīng)濟價值”包括兩層意思：(1)企業(yè)的整體價值。企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在4個方面：①整體不是各部分的簡單相加;②整體價值來源于要素的結(jié)合方式;③部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值;④整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來。

　　(2)企業(yè)的經(jīng)濟價值。經(jīng)濟價值是指一項資產(chǎn)的公平市場價值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計量。

　　2.企業(yè)整體經(jīng)濟價值的類別

　　(1)實體價值與股權(quán)價值。企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價值，稱之為“企業(yè)實體價值”。企業(yè)實體價值是股權(quán)價值與凈債務價值之和。

　　企業(yè)實體價值=股權(quán)價值+凈債務價值

　　【提示】股權(quán)價值不是所有者權(quán)益的會計價值(賬面價值)，而是股權(quán)的公平市場價值;凈債務價值也不是它們的會計價值(賬面價值)，而是凈債務的公平市場價值。

　　(2)持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值。持續(xù)經(jīng)營價值，簡稱續(xù)營價值，是指由營業(yè)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。清算價值，是指停止經(jīng)營，出售資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。

　　【提示】一個企業(yè)的公平市場價值，應當是其持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個。

　　(3)少數(shù)股權(quán)價值與控股權(quán)價值。在股票市場上交易的只是少數(shù)股權(quán)，大多數(shù)股票并沒有參加交易。我們看到的股價通常衡量的只是少數(shù)股權(quán)的價值。少數(shù)股權(quán)與控股股權(quán)的價值差異，明顯地出現(xiàn)在收購交易當中，一且控股權(quán)參加交易，股價會迅速飆升，甚至達到少數(shù)股權(quán)價值的數(shù)倍。

　　謀求控股權(quán)的投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價”。

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