答案部分

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　利潤最大化僅僅是企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的一種，所以，選項A的說法不正確;財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確表述是股東財富最大化，企業(yè)價值=權(quán)益價值+債務(wù)價值，企業(yè)價值的增加，是由于權(quán)益價值增加和債務(wù)價值增加引起的，只有在債務(wù)價值增加為零和股東投資資本不變的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述，所以，選項B的說法正確;股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C的說法正確;股東財富的增加被稱為“股東權(quán)益的市場增加值”，股東權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項D的說法正確。(參見教材第7-8頁)

　　2、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　利息費用=60+10=70(萬元)，稅前經(jīng)營利潤=630+70=700(萬元)，稅后經(jīng)營凈利潤=700×(1-25%)=525(萬元)，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=525/1000×100%=52.5%。(參見教材67頁、70頁)

　　3、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　籌資的優(yōu)先順序如下：(1)動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn);(2)增加留存收益;(3)增加金融負(fù)債;(4)增加股本。(參見教材77頁)

　　4、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　年折舊額=償債基金系數(shù)×固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)原值/年金終值系數(shù)=100/6.1051=16.38(萬元)。(參見教材91頁)

　　5、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　相關(guān)系數(shù)=兩項資產(chǎn)的協(xié)方差/(一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差)，由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差小于0，則相關(guān)系數(shù)一定小于0，選項A的說法正確;相關(guān)系數(shù)為0時，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，組合能夠分散風(fēng)險，所以選項B的說法不正確;協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×證券的標(biāo)準(zhǔn)差×證券的標(biāo)準(zhǔn)差=證券的方差，所以選項C的說法正確;相關(guān)系數(shù)在-1到1之間，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效應(yīng)越大，相關(guān)系數(shù)=-1時，風(fēng)險分散效應(yīng)最大，所以選項D的說法正確。(參見教材102頁)

　　6、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期所能獲得收益率。影響因素包括債券價值，票面利率，債券面值，計息期，債券到期時間。選項D是計算債券價值的折現(xiàn)率，不影響到期收益率。(參見教材121頁)

　　7、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　公司的幾何平均增長率=(0.75/0.3)開4次方-1=25.74%(參見教材134頁)

　　8、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　在企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下，預(yù)測的基期有兩種確定方法：一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務(wù)報表分析認(rèn)為，上年財務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務(wù)報表分析認(rèn)為，上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適合未來的情況。(參見教材153、155-157頁)

　　9、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率。根據(jù)(內(nèi)含報酬率-10%)/(12%-10%)=(0-40)/(-15-40)，解得：內(nèi)含報酬率=11.45%。(參見教材186頁)

　　10、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　執(zhí)行價格的現(xiàn)值=標(biāo)的資產(chǎn)價格+看跌期權(quán)價格-看漲期權(quán)價格=80+8-12.5=75.5(元)。半年復(fù)利率=(1+10%)1/2-1=4.88%，執(zhí)行價格=75.5×(1+4.88%)=79.18(元)。(參見教材246頁)

　　11、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　時機選擇期權(quán)是看漲期權(quán)。如果一個項目在時間上不能延遲，只能立即投資或者永遠(yuǎn)放棄，那么，它就是馬上到期的看漲期權(quán);如果一個項目在時間上可以延遲，那么，它就是未到期的看漲期權(quán)。所以選項B的說法不正確。(參見教材248-253頁)

　　12、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　提高單位產(chǎn)品變動成本可以使經(jīng)營風(fēng)險提高。(參見教材267-269頁)

　　13、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債時企業(yè)的價值=無負(fù)債時企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值=3000+150-100=3050(元)。(參見教材278頁)

　　14、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　股票回購的市場反應(yīng)通常是提升了股價，有利于穩(wěn)定公司的股票價格。所以選項B的說法不正確。(參見教材309-310頁)

　　15、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　普通股籌資的優(yōu)點：(1)沒有固定利息負(fù)擔(dān);(2)沒有固定到期日;(3)籌資風(fēng)險小;(4)能增加公司的信譽;(5)籌資限制較少。普通股籌資的缺點：(1)普通股的資本成本較高;(2)以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權(quán)，削弱原有股東對公司的控制;(3)如果股票上市，需要履行嚴(yán)格的信息披露制度，接受公眾股東的監(jiān)督，會帶來較大的信息披露成本，也增加了公司保護(hù)商業(yè)秘密的難度;(4)股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險;(5)新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會降低普通股的每股收益，從而可能引起股價的下跌。(參見教材322、323頁)

　　16、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權(quán)益，所以選項B的說法不正確。(參見教材345-346頁)

　　17、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　平均收賬期=50%×10+20%×30+(1-50%-20%)×50=26(天)

　　應(yīng)收賬款平均余額=3600/360×26=260(萬元)

　　應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息=260×60%×8%=12.48(萬元)

　　(參見教材370頁)

　　18、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，包括訂貨成本和購置成本，其中訂貨成本包括固定訂貨成本和變動訂貨成本，所以選項A的說法不正確。(參見教材374-376頁)

　　19、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的范圍之內(nèi)，所以選項C的說法不正確。(參見教材304-311頁)

　　20、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　在加息法下，如果分12個月等額償還本息，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的有效年利率大約為報價利率的2倍。(參見教材392頁)

　　21、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　從具體數(shù)量上看，正常標(biāo)準(zhǔn)成本大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本，但又小于歷史水平，實施以后實際成本更大的可能是逆差而不是順差，是要經(jīng)過努力才能達(dá)到的一種標(biāo)準(zhǔn)，因而可以調(diào)動職工的積極性。所以選項C的說法不正確。(參見教材419頁)

　　22、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　約束性固定成本是不能通過當(dāng)前的管理決策行動加以改變的固定成本。例如，固定資產(chǎn)折舊、財產(chǎn)保險、管理人員工資、取暖費、照明費等，答案為選項D。其他三個選項都屬于酌量性固定成本。(參見教材428-429頁)

　　23、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　滾動預(yù)算法又稱連續(xù)預(yù)算法或永續(xù)預(yù)算法，是在上期預(yù)算完成情況的基礎(chǔ)上，調(diào)整和編制下期預(yù)算，并將預(yù)算期間逐期連續(xù)向后滾動推移，使預(yù)算期間保持一定的時間跨度。(參見教材451頁)

　　24、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　全年銷售成本=5000×(1-20%)=4000(萬元)，年末存貨=4000/4=1000(萬元)，四季度銷售成本=4000/4=1000(萬元)，四季度預(yù)計的采購現(xiàn)金流出=四季度預(yù)計的采購成本=期末存貨+本期銷售成本-期初存貨=1000+1000-600=1400(萬元)。(參見教材454頁)

　　25、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　在計算經(jīng)濟(jì)增加值，需要對會計數(shù)據(jù)進(jìn)行一系列調(diào)整，包括稅后經(jīng)營利潤和投資資本。(參見教材469頁)

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