| 第 1 頁(yè)：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題 |
| 第 4 頁(yè)：多項(xiàng)選擇題 |
| 第 5 頁(yè)：判斷題 |
| 第 6 頁(yè)：計(jì)算分析題 |
| 第 10 頁(yè)：綜合題 |
492013年M公司獲得1500萬(wàn)元凈利潤(rùn)，其中300萬(wàn)元用于支付股利。2013年企業(yè)經(jīng)營(yíng)正 常，在過(guò)去5年中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率一直保持在10%。然而，預(yù)計(jì)2014年凈利潤(rùn)將達(dá)到 1800萬(wàn)元，2014年公司預(yù)期將有1200萬(wàn)元的投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)M公司未來(lái)無(wú)法維持2014 年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)水平(2014年的高水平凈利潤(rùn)歸因于當(dāng)年引進(jìn)的盈余水平超常的新生產(chǎn) 線)，公司仍將恢復(fù)到10%的增長(zhǎng)率。2013年M公司的目標(biāo)負(fù)債率為40%,未來(lái)將維持 在此水平。
要求：分別計(jì)算在下列各種情況下M公司2014年的預(yù)期股利：
(1) 公司采取穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，2014年的股利水平設(shè)定旨在使股利能夠按長(zhǎng)期盈余 增長(zhǎng)率增長(zhǎng);
(2) 公司保持2013年的股利支付率;
(3) 公司采用剩余股利政策;
(4) 公司采用低正常股利加額外股利政策，固定股利基于長(zhǎng)期增長(zhǎng)率，超額股利基于剩 余股利政策(分別指明固定股利和超額股利)。
參考解析
(1) 穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策下公司2014年的預(yù)期股利=300 x (1 +10%) =330 (萬(wàn)元)
(2) 固定股利支付率的股利政策下公司2014年的預(yù)期股利=1800 x (300/1500) =360 (萬(wàn)元)
(3) 剩余股利政策下公司2014年的預(yù)期股利=1800- 1200 x 60% = 1800 -720 = 1080 (萬(wàn)元)
(4) 低正常股利加額外股利政策下，公司2014年的預(yù)期股利：
固定股利=330萬(wàn)元
超額股利=1800 -330 -1200 x 60% =750 (萬(wàn)元)
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