2013注冊會計師《財務(wù)成本管理》單元測試題(8)

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】兩個互斥項目的壽命不相同時，不能用凈現(xiàn)值法進行比較。所以，選項A錯誤;在多方案比較決策時要注意，內(nèi)含報酬率高的方案凈現(xiàn)值不一定大，反之也一樣，所以，選項B錯誤;使用凈現(xiàn)值法進行投資決策只會計算出一個凈現(xiàn)值，當運營期大量追加投資時，有可能導致多個內(nèi)含報酬率出現(xiàn)，所以，選項C錯誤;內(nèi)含報酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，不受設(shè)定折現(xiàn)率的影響，所以，選項D正確。

　　2.

　　【答案】C

　　【解析】凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法均適用于項目壽命相同，而且投資額相同的多個互斥方案的比較決策;會計報酬率法是項目可行性的輔助評價指標;等額年金法適用于項目壽命不相同的多個互斥方案的比較決策。

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】實際折現(xiàn)率=(1+13.4%)/(1+5%)-1=8%，該方案能夠提高的公司價值=8000/(1+8%)-5000=2407.41(萬元)。

　　4.

　　【答案】D

　　【解析】風險調(diào)整折現(xiàn)率法是將無風險的折現(xiàn)率調(diào)整為有風險的折現(xiàn)率，選項D錯誤。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】注意題目給出是稅后收入和稅后付現(xiàn)成本。根據(jù)題意，稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×(1-25%)，所以，稅前經(jīng)營利潤=稅后經(jīng)營凈利潤/(1-25%)=375/(1-25%)=500(萬元)，而稅前經(jīng)營利潤=稅前營業(yè)收入-稅前經(jīng)營付現(xiàn)成本-折舊=1000/(1-25%)-400/(1-25%)-折舊=800-折舊，所以，折舊=800-500=300(萬元)，營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊=375+300=675(萬元)，或營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后經(jīng)營付現(xiàn)成本+折舊×稅率=1000-400+300×25%=675(萬元)。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的β值為1.2，行業(yè)平均資產(chǎn)負債率為50%，所以，該β值屬于含有負債的股東權(quán)益β值，其不含有負債的資產(chǎn)的β值=股東權(quán)益β值÷權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負債率)=1÷(1-50%)=2，所以，其不含有負債的資產(chǎn)的β值=1.2÷2=0.6房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的資產(chǎn)的β值可以作為新項目的資產(chǎn)的β值，再進一步考慮新項目的財務(wù)結(jié)構(gòu)，將其轉(zhuǎn)換為含有負債的股東權(quán)益β值，含有負債的股東權(quán)益β值=不含有負債的資產(chǎn)的β值×權(quán)益乘數(shù)=0.6×[1÷(1-60%)]=1.5。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】本題的主要考核點是折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值的關(guān)系。折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值呈反向變化，所以當折現(xiàn)率為12%時，某項目的凈現(xiàn)值為-100元小于零，要想使凈現(xiàn)值向等于零靠近(此時的折現(xiàn)率為內(nèi)含報酬率)，即提高凈現(xiàn)值，需進一步降低折現(xiàn)率，故知該項目的內(nèi)含報酬率低于12%。

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是動態(tài)投資回收期的特點。動態(tài)投資回收期是指在考慮資金時間價值的情況下以項目現(xiàn)金流入抵償全部投資所需要的時間。這種方法考慮了貨幣的時間價值，但是沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量，所以，它不能測度項目的盈利性，只能測度項目的流動性。

　　9.

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是現(xiàn)金流量的計算。依據(jù)題意，該設(shè)備的原值是50000元，已提折舊=50000×(1-10%)/9×6=30000(元)，則賬面價值為20000元(50000-30000)，而目前該設(shè)備的變現(xiàn)價格為16000元，即如果變現(xiàn)的話，將獲得16000元的現(xiàn)金流入;同時，將會產(chǎn)生變現(xiàn)損失4000元(20000-16000)，由于變現(xiàn)的損失計入營業(yè)外支出，這將會使企業(yè)的應(yīng)納稅所得額減少，從而少納稅1000元(4000×25%)，這相當于使企業(yè)獲得1000元的現(xiàn)金流入。因此，賣出現(xiàn)有設(shè)備時，對本期現(xiàn)金流量的影響為17000元(16000+1000)。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點是內(nèi)含報酬率的計算。利用插值法可得：內(nèi)含報酬率=8%+[(0-300)/(600-300)]×(12%-8%)=9.33%。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5+(800+300-230×4-150)/200=5.15(年)，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5.15+1=6.15(年)。

　　12.

　　【答案】D

　　【解析】第二年新增的營運資本投資額=流動資產(chǎn)增加額-流動負債增加額=(2500-1500)-(1000-500)=500(萬元)。

　　13.

　　【答案】B

　　【解析】年折舊=(800-20)/4=195(萬元)

　　年利息=800×5%=40(萬元)

　　年稅前經(jīng)營利潤=(300-70)×5-(195+30)=925(萬元)

　　在實體現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金凈流量=稅前經(jīng)營利潤×(1-T)+折舊

　　=925×(1-25%)+195=888.75(萬元)

　　在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金凈流量

　　=實體現(xiàn)金流量-利息×(1-所得稅稅率)

　　=888.75-40×(1-25%)=858.75(萬元)

　　第1年償還的借款利息，在實體現(xiàn)金流量法下屬于無關(guān)現(xiàn)金流量。但在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，屬于該項目的相關(guān)現(xiàn)金流量處理。

　　14.

　　【答案】D

　　【解析】等額年金額=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=(200×3.7908-350)/3.7908=107.67(萬元)。

　　15.

　　【答案】D

　　【解析】年營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊=(300-100-60)×(1-25%)+60=165(萬元)。

　　16.

　　【答案】C

　　【解析】實際資本成本= -1= -1=7.84%。

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