四、向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售

　　以上海證券交易所為例，介紹以上網(wǎng)資金申購方式公開發(fā)行股票的辦法。

　　1、上網(wǎng)資金申購的基本規(guī)定：發(fā)行人及其主承銷商網(wǎng)下配售股票，應(yīng)當與網(wǎng)上發(fā)行同時進行。投資者參與網(wǎng)上發(fā)行，應(yīng)當按價格區(qū)間上限進行申購，如最終確定的發(fā)行價格低于上限，差價部分退還給投資者。

　　2、上網(wǎng)發(fā)行資金申購的流程：(1)投資者申購。投資者按委托買入股票的方式，以價格區(qū)間上限填寫委托單。一經(jīng)申購，不得撤單。(2)資金凍結(jié)。申購日 (T日)后的第一天(T+1日)，由中國結(jié)算上海分公司將申購資金凍結(jié)。(3)驗資及配號。T+2日，中國結(jié)算上海分公司配合上證所指定的具備資格的會計 師事務(wù)所對申購資金進行驗資，并由會計師事務(wù)所出具驗資報告，以實際到位資金作為有效申購。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)在T+2日前(含T+2日)提供確定的發(fā)行 價格。(4)搖號抽簽、中簽處理。(5)資金解凍。新股認購款集中由中國結(jié)算上海分公司劃付給主承銷商。

　　3、上網(wǎng)發(fā)行資金申購的縮短流程：滬市上網(wǎng)發(fā)行資金申購的時間一般為4個交易日，根據(jù)發(fā)行人和主承銷商的申請，時間可縮短1個交易日。

　　4、深交所資金申購上網(wǎng)實施辦法與上交所略有不同，除放寬投資者申購上限外，在申購單位上，上交所規(guī)定每1申購單位為1000股，申購數(shù)量不少于 1000股，超過1000股的必須為1000股的整數(shù)倍;而深交所則規(guī)定申購單位為500股，每一證券賬戶申購數(shù)量不少于500股，超過500股的必須是 500股的整數(shù)倍。深交所規(guī)定，每一證券賬戶只能申購一次，同一證券賬戶的多次申購委托(包括在不同營業(yè)網(wǎng)點各進行一次申購的情況)，除第一次申購?fù)�，�?視為無效申購;而上交所有法律規(guī)定的例外情況。

　　五、股票發(fā)行中的其他發(fā)行方式(第一講里就講過了，注意全額預(yù)繳款包含的兩種方式以及市值配售方式)

　　我國股票發(fā)行歷史上還采用過全額預(yù)繳款方式、儲蓄存款掛鉤方式、上網(wǎng)競價和市值配售等方式。前兩種股票發(fā)行方式屬于網(wǎng)下發(fā)行方式，其中全額預(yù)繳款方式又包括“全額預(yù)繳款、比例配售、余款即退”和“全額預(yù)繳款、比例配售、余款轉(zhuǎn)存”兩種方式。

　　市值配售是指在新股發(fā)行時，將一定比例的新股由上網(wǎng)公開發(fā)行改為向二級市場投資者配售，投資者個人根據(jù)其持有的上市流通證券的市值和折算的申購限量，自愿申購新股。

　　六、超額配售選擇權(quán)

　　1、前提：首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。

　　2、概念：獲此授權(quán)的主承銷商按同一發(fā)行價格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份，即主承銷商按不超過包銷數(shù)額115%的股份向投資者發(fā)售。

　　3、實施：發(fā)行人計劃實施超額配售選擇權(quán)的，應(yīng)當提請股東大會批準，因行使超額配售選擇權(quán)而發(fā)行的新股為本次發(fā)行的一部分。在發(fā)行前，主承銷商應(yīng)當向證 券登記結(jié)算公司申請開立專門用于行使超額配售選擇權(quán)的賬戶，并向證券交易所和證券登記結(jié)算公司提交授權(quán)委托書及授權(quán)代表的有效簽字樣本。

　　4、 行使：在超額配售選擇權(quán)行使期內(nèi)，如果發(fā)行人股票的市場交易價格低于發(fā)行價格，主承銷商用超額發(fā)售股票獲得的資金，按不高于發(fā)行價的價格，從集中競價交易 市場購買發(fā)行人的股票，分配給提出認購申請的投資者;如果發(fā)行人股票的市場交易價格高于發(fā)行價格，主承銷商可以根據(jù)授權(quán)要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給提出認 購申請的投資者，發(fā)行人獲得發(fā)行此部分新股所募集的資金。

　　超額配售選擇權(quán)的行使限額，即主承銷商從集中競價交易市場購買的發(fā)行人股票與要求發(fā)行人增發(fā)的股票之和，應(yīng)當不超過本次包銷數(shù)額的15%。

　　5、披露：在超額配售選擇權(quán)行使完成后的3個工作日內(nèi)，主承銷商應(yīng)當在中國證監(jiān)會指定報刊披露以下有關(guān)超額配售選擇權(quán)的行使情況：(1)因行使超額配售 選擇權(quán)而發(fā)行的新股數(shù);如未行使，應(yīng)當說明原因。(2)從集中競價交易市場購買發(fā)行人股票的數(shù)量及所支付的總金額、平均價格、最高與最低價格。(3)發(fā)行 人本次發(fā)行股份總量。(4)發(fā)行人本次籌資總金額。

　　【例4】超額配售選擇權(quán)是指發(fā)行人授予主承銷商的一項選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷商按同一發(fā)行價格超額發(fā)售()的股份。

　　A 不少于包銷金額15% B 不超過包銷金額15%

　　C 不少于包銷金額25% D 不超過包銷金額25%

　　【答案】B。

　　七、回撥機制：指在同一次發(fā)行中采取兩種發(fā)行方式時，例如市值配售和上網(wǎng)定價發(fā)行、市值配售和法人投資者配售或上網(wǎng)定價發(fā)行和法人投資者配售，為了保證 發(fā)行成功和公平對待不同類型投資者，先人為設(shè)定不同發(fā)行方式下的發(fā)行數(shù)量，然后根據(jù)認購結(jié)果，按照預(yù)先公布的規(guī)則在兩者之間適當調(diào)整發(fā)行數(shù)量。