第六節(jié) 資本成本與資本結構

　　一、資本成本

　　(一)資本成本的含義、內容及作用

　　【例題52·判斷題】資本成本是投資人對投入資金所要求的最低收益率，可作為評價投資項目是否可行的主要標準。( )

　　【答案】√

　　【解析】本題是考核資本成本的作用。資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù);平均資本成本率是衡量資本結構是否合理的依據(jù);資本成本率是評價投資項目可行性的主要標準;資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。

　　【例題53·多項選擇題】下列成本費用中屬于資本成本中的用資費用的有( )。

　　A.借款手續(xù)費 B.股票發(fā)行費 C.利息 D.股利

　　【答案】CD

　　【解析】資本成本包括籌資費用和用資費用。利息、股利等屬于用資費用;借款手續(xù)費、證券發(fā)行印刷費、發(fā)行注冊費、上市費以及推銷費用等為籌資費用。

　　(二)影響資本成本的因素

　　【例題54·多項選擇題】以下事項中，會導致公司資本成本降低的有( )。

　　A.因總體經(jīng)濟環(huán)境變化，導致無風險報酬率降低

　　B.企業(yè)經(jīng)營風險高，財務風險大

　　C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性

　　D.企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長

　　【答案】AC

　　【解析】如果企業(yè)經(jīng)營風險高，財務風險大，企業(yè)籌資的資本成本相應就大;資本是一種稀缺資源，因此企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長，資本成本就高。

　　【例題55·多項選擇題】下列哪些因素會影響資本成本( )。

　　A.總體經(jīng)濟環(huán)境

　　B.資本市場條件

　　C.企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況

　　D.企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求

　　【答案】ABCD

　　【解析】影響資本成本的因素包括總體經(jīng)濟環(huán)境、資本市場條件、企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況、企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。

　　1.債務個別成本